股票风险度量理论及其其在上海股票市场实证检验.pdf

股票风险度量理论及je“I：海股票市场的实征榆验 图表索弓 图1 系统和非系统性风险…………………………………………… ……．．13 图2上证指数走势图(1990．12．19日至2000．12．31)………………………一14 图3正态与偏斜分布………………………………………………………一19 图4上证指数收益率分布与正态分布对比图……………………………．．20 图5上海股市收益率偏度分布图…………………………………………一2l 图6上海股市收益率偏度分布图…………………………………………一2l 图7利用均值和方差来度量风险…………………………………………．．26 图8一阶随机主导法则……………………………………………………．．30 图9二阶主导法则…………………………………………………………．．31 ．．．．．．．．34 图10VaR计算示意图………………………………………………一 1 图l APT模型下的风险分解………………………………………．． ……一42 ．．．．．．．．49 图12按流通市值估计的贝塔值……………………………………一 ．．．．．．．．49 图13按交易量估计的贝塔值差别…………………………………．． ……．．61 图14等权移动平均算法下的上证指数每日VaR图………………． 图15不同数据窗口下的上证指数标准差(等权移动平均法)……………一62 图16指数加权移动平均算法下的上证指数每日VaR图…………．……一63 ．．．．．．．．64 图17利用EWMA方法计算的上证指数标准差…………………… 图18衰减系数的选择对上证指数VaR计算的实际影响…………．……一65 ……．67 图19德尔塔．正态法计算VaR值的Kupiec失效检验……………… ……．．68 图20上证指数收益历史直方图……………………………………．． 图21青岛啤酒和北大收益历史直方图……………………………一 ……．68 ．．．．．．．．78 图22投资组合绩效评估图…………………………………………．． 股鬈风险度量理论及j#mf．海股票市场的实11}!榆验 表1 收益率的时间序列加总和横截面加总算法…………………………．17 表2 表3股票口值与行业部门增长类型………………………………………．43 表5 表6上海股票市场证券的区间效应检验…………………………………．47 表7按流通市值估计的贝塔值……………………………………………．48 表8按交易量估计的贝塔值………………………………………………．48 表9同时按交易量和流通市值分组后估计的贝塔值……………………．51 表10同时按流通市值和交易量分组后估计的贝塔值……………………51 表11Kupiec检验表一vaR在95％置信度下失效数的非拒绝区………一60 表12德尔塔．正态方法和EWMA方法的离差度A和离差度B比较…．．66 表13上证指数VaR值蒙特．卡罗模拟值…………………………………．69 表j4基于方差和贝塔值的投资组合绩效评估……………………………75 表15U．P比率的计算……