债务期限结构与代理成本的相关性实证分析——来自我国的深市中小上市板的经验证据.pdfVIP

摘 要 融资是公司财务活动的重要内容，是企业存在和发展的必要条件，是资本运 作活动的起点，也是投资活动的基础和前提。财务学理论中，对企业融资的研究 多倾向于纯粹的杠杆水平的选择，而将长期债务和短期债务看成是同质的。在国 外，从上个世纪70年代，债务期限结构才作为企业资本结构的一个重要部分得到 人们的关注和重视。在国内，关于债务期限结构的研究才刚刚起步，而且存在很 多缺陷。另外随着中国资本市场的进一步发展，中小上市公司己发展成为中国企 业的主力军和优秀代表，是中国国民经济的重要组成部分。研究中小上市公司债 务期限结构具有描述和解释中国经济、政治体制改革过程的典型性，具有揭示和 预测中国市场经济发展状况的前瞻性，具有体现和标志中国国民经济发展水平的 代表性，因此本文对中小上市公司债务期限结构的研究具有重大理论和现实意义， 弥补了有关中小上市公司债务期限结构实证分析方面的稀缺。 所以，本文充分利用西方成熟的债务期限结构理论，立足于我国实际国情资 本市场的特点，针对我国中小上市公司代理成本严重，信息严重不对称的情况， 利用信号传递理论和代理成本理论推理出短期债务的引入能有效地减少企业代理 成本，提高企业价值的实证研究假设。本文研究力图立足于债务期限结构理论中