财务管理 教学课件 作者 陈金龙 李四能 第4章.pptVIP

第四章 财务管理的基本观念 第一节 资金时间价值观念 在商品经济中，有这样一种现象：即现在的一元钱和一年后的一元钱的经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的一元钱比一年后的一元钱的经济价值大，即使不存在通货膨胀也是如此。 一、资金时间价值含义 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 因为资金时间价值根源于社会剩余价值，所以资金时间价值的大小就不能以个别其企业或个别项目的增值额来衡量，而应以无风险、不考虑通货膨胀条件下的社会平均资金利润额标准来衡量。在市场经济条件下，一般用相对利率水平来表示。 二、资金时间价值的计算 资金时间价值的表现形式有两种：从现在观点看的现值和从将来观点看的终值。而利息的计算也通常包括单利和复利两种形式。所谓单利是指只能按照规定的利率对本金计息，利息不再计息的方法；复利是指不仅本金计算利息，而且利息在下期就会转为本金，与原来的本金一起计算利息，即“利滚利”。 （一）单利终值和现值 1.单利终值是指一次性收付款项按照单利计算的若干年后的本利和在内的未来价值。 【例4-1】某人有10000元投资于一项事业，年报酬率为6％，按单利计算3年后的投资收益额（本利和）为： 2．复利现值 复利现值是复利终值的相对概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。 【例4-6】某人拟在5年后获得本利和3000元，已知年利息率为8％，按复利计算，问此人现在应存入多少钱？ 根据题意可得： （三）年金终值与现值 年金是指连续期间内发生的一系列等额收付款项，如企业债券的投资收益、借款利息支出、采用年限法计提的固定资产折旧等都是年金形式。年金按其收付时点的不同分为普通年金（后付年金），预付年金（即付年金）、递延年金以及永续年金。 1．普通年金终值与现值 【例4-7】某人10年内每年底存入银行1000元，存款利率为6％，求第10年末能从银行取出多少钱？ （2）偿债基金 偿债基金指为使年金终值达到既定金额，每期期末应收付年金数额。 【例4-8】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项，假设此时银行利率为5％，问每年需存入多少元钱才能在5年后还清10000元债？ 由题可得已知年金终值，求年金，所以有： 因此必须每年末存入1809.8元钱才能在5年后还清10000元债务。 （3）普通年金现值。指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，即一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。例如，你为了能在退休后每月得到1000元退休金，需要一次性存入多少钱。 【例4-9】银行存款年利率为5％的情况下，某人打算连续10年每年末从银行取出10000元钱，那么他在第一年初应一次性存入多少元钱？此题为求年金现值问题，所以有： （4）投资回收额。投资回收额是指为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的资金数额。它的计算原理是已知年金现值，求年金A。 【例4-10】假设以10％的利率从银行借款10000元，投资于某个寿命为10年的项目，问每年末至少要回收多少资金才有利？ 2．预付年金终值与现值 （1）预付年金终值及计算。思路一：按预付年金原始含义，借鉴先付年金计算方法 思路二：将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金终值计算公式计算。 【例4-11】某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为4％，问10年末本利和应为多少？ 3．递延年金终值和现值 递延年金是指第一次收付款发生在第二期或第二期以后某个时点上的年金。 4．永续年金 永续年金是指收付款项无限期发生的年金。 三、资金时间价值计算的几个特殊问题 （一）不等额现金流量终值与现值计算 为了计算不等额收付款下的终值与现值，可先计算每次收付款项复利终值或复利现值之后进行加总，其计算公式如下 （二）年金与不等额系列收付款混合情况下的终值与现值 【例4-16】某企业各年末付款额如图5-11所示，假设折现率为6％，试计算其终值与现值。 （三）复利计息频数 在前述讨论中，利率(折现率)是指年利率，每年复利一次。但在实际生活中，有些款项在一年内不只复利一次。如有的抵押借款每月计息一次，也有每季度计息一次的；有些债券每半年计息一次。凡每年复利次数超过一次的年利率，在经济上叫名义利率，每年只复利一次的利率才是实际利率。 （四）利率（折现率）的确定 我们已经讨论了各种情况下如何利用资金时间价值的各种系数计算有关指标。这些指标的计算具有下列共同步骤：①判断该时间价值计算属于哪种类型(是复利还是年金)，确定应查相应系数表；②根据已知的期数和利率(折现率)