财务管理 教学课件 作者 付彬 课后练习答案 模块三.docVIP

任务3-1-1 估算项目投资现金流量 1、【解析】 ⑴ 固定资产原值=200+10=210（万元） ⑵ 建设投资=200+25=225（万元） ⑶ 原始投资=225+20=245（万元） ⑷ 项目总投资=245+10=255（万元） 2、【解析】 固定资产原值＝（300＋200）＋（30＋55）＝585（万元） 固定资产年折旧额＝（585－45）/10＝54（万元） 项目计算期＝建设期＋生产经营期＝2＋10＝12（年） NCF0=-300（万元） NCF1=-200（万元） NCF2=-92（万元） NCF3=21＋54＝75（万元） NCF4=23＋54＝77（万元） NCF5=38＋54＝92（万元） NCF6=45＋54＝99（万元） NCF7=50＋54＝104（万元） NCF8=59＋54＝113（万元） NCF9=62＋54＝116（万元） NCF10=54＋54＝108（万元） NCF11=40＋54＝94（万元） NCF12=24＋54＋45＋92＝215（万元） 任务3-1-2 确定项目投资决策方法 1、【解析】 NCF1=（2 000-1 800）×（1-40%）+1 800=1 920元 ??? NCF2=（3 000-1 800）×（1-40%）+1 800=2 500元 ??? NCF2=（5 000-1 800）×（1-40%）+1 800+600=4 320元 （2）NPV=1 920（P/F，10%，1）+2 500（P/F，10%，2）+4 320（P/F，10%，3）-6 000 ??????? =1 920×0.909+2 520×0.526+4 320×0.751-6 000 ??????? =1 071.12元 （4）作为独立投资项目，因为其NPV0，所以该项目可接受。 2、【解析】 任务3-1-3 运用项目投资决策指标 1、【解析】 ⑴计算甲、乙方案的NPV ＝120000 ×（P/F,12% ,1）+ 132000×（P/F,12% ,2）-200000 ＝120000×0.8929 + 132000×0.7972-200000 ＝ 12378.4（元） NPV乙＝56000×（P/A,12% ,3）-120000 ＝56000×2.4018-120000 ＝14500.8（元） ⑵计算甲、乙方案的年等额净回收额 ⑶作出决策 因为甲方案年等额净现值7 324.06元 ＞ 乙方案年等额净现值6 037.47元，所以应选择甲方案。 2、【解析】 （1） 折现净现金流量 -500 -454.5 247.93 225.39 204.90 124.48 169.34 17.24 （2）包括建设期的投资回收期=3+100/200=3.5年 不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5年 （3）净现值=-500-454.5+247.93+225.39+204.90+124.18+169.34=17.24万元 （4）原始投资现值=500+454.5=954.5万元 （5）净现值率=17.24/954.5=1.8% （6）获利指数=1+1.8%=1.018 ?该项目的财务可行性： 净现值0 净现值率0 获利指数1 包括建设期的投资回收期3.5年6/2年 所以该项目具有财务可行性。 3、【解析】 （1）继续使用旧设备 ??? 旧设备年折旧=150（1-10%）/10=13.5（万元） ??? 旧设备账面净值=150-13.5×5=82.5（万元）变现值100（万元） ??? 初始现金流量=-[100-（100-82.5）×33%]=-72.775（万元） ??? 注意：变现收入是营业外收入，提前报废的损失是营业外支出，两者的差额应纳所得税。 ??? 营业现金流量=（收入-付现成本-折旧）（1-税率）+折旧 ??????????????? =收入（1-税率）-付现成率（1-税率）+折旧否税率 ??? 营业现金流量=1 500×（1-33%）-1 100×（1-33%）+13.5×33%=272.5（万元） ??? 终结现金流量=150×10%=15（万元） ??? 继续使用旧设备净现值 ??? =272.5（P/A10%,5）+15（P/F,10%,5）-72.775? ??=272.5×3.7908+15×0.6209-72.775 ??? =1 032.993+9.3135-72.775 ??? =969.5315（万元） ? （2）更新设备 ??? 新设备年折旧=200×（1-10%）/5=36（万元） ??? 初始现金流量=-200（万元） ??? 营业现金流量=1 650×（1-33%）-11.50×（1-33