05年商品零售行业投资策略报告.pdfVIP

行业研究报告 商品零售行业 增 持 商品零售行业全面放开后的竞争格局 徐晓芳 （010 xuxiaofang@ 2004年12月12日 投资要点： ● 2004 年 1－10 月，我国社会消费品零售总额 43422 亿元，同比增长 13.1％。预计 2004 年 全社会消费品零售总额增幅为13%左右,扣除价格上涨因素,实际增幅比2003年提高约两个 百分点。预计 2004 年商业零售板块净利润增幅将超过 40%。 ● 2004年 12月 11日，外商投资大陆零售领域全面放开。这一全新变化，将体现在企业竞争 力量的对比，零售市场的发展环境、发展趋势等方面，从而使中国零售业发展站在国际化 竞争新起点。全面开放，将使中国零售市场的竞争提升为国际化的竞争，国内外零售企业 之间的融合度将进一步增强，我国零售行业的经营管理水平将得到有效提高。 ● 外资零售商将通过新开门店和收购兼并加快进入国内市场，内姿零售商的生存空间将会受 到进一步的挤压，市场的结构性调整、业态的加速升级将会成为未来一个时期国内零售市 场尤其是中西部地区市场发展的鲜明特点。 ● 从外资进入中国零售业10多年的发展历史看，在上海、北京、深圳、大连等外资进入最早、 零售市场竞争最激烈的城市，也是国内零售企业成长最快、竞争力最强的地区。而且，我 国地区发展的区域化差异、交通等基础设施的不完善、供应商的分散及其信息技术运用的 落后，使得国际零售巨头“低价竞争”这一最具杀伤力武器在今后数年里难以得心应手地 运用，从而给了内资零售商与外资抗衡的难得历史机遇。因此，对于全面放开后国内零售 企业的生存和发展，我们没有理由感到悲观。 ● 重点公司点评：小商品城（600415 ）、百联股份（600631 ）、华联综超（600361 ）、 南京新百（600682 ）。 零售行业价格走势图(04-01-0204-12-10) 12 10 8 6 4 上证指数 零售行业指数 2 0 国泰君安证券 行业研究报告 2004 年商品零售市场销售增幅加大 2004 年以来，我国商品零售市场销售继续保持良好增长态势。1－10月， 预计 2004 年全社会消费 社会消费品零售总额 43422 亿元，同比增长 13.1％。其中，10 月份社会 品零售总额为 51801 亿 消费品零售总额 4365.4 亿元，同比增长 14.2％。预计 2004 年全社会消 元，比上年增长 13%左 费品零售总额增幅为 13%左右,扣除价格上涨因素,实际增幅比 2003 年提 高约两个百分点。 右，增长幅度是近 8年来 最大的一年。 图一：1999-2004年我国消费品零售总额（亿元） 51801 45842 40911