中国房地产价格与通货膨胀的关系_基于计量模型的实证分析.pdfVIP

《中国物价》2006.02 房地产市场 中国房地产价格与通货膨胀的关系 ———基于计量模型的实证分析 经朝明 谈有花 摘 要:本文根据 1987~2005年上半年房地产市场价格和消费物价数据,利用计量经济学的协整分析和误差 修正模型分析了中国房地产价格与通货膨胀之间的长短期均衡关系。实证结果表明,无论是从长期还是短期来 看,房地产价格变动都会影响到通货膨胀,而通货膨胀并不影响到房地产价格变动。 关键词:房地产价格 通货膨胀 协整分析 根据协整理论,几个同阶单整的时间序列之间可能 一、研究方法与数据来源 存在一种协整关系,也就是说它们的线性组合可能 1.研究方法 是稳定序列。协整关系意味着每个变量不是稳定序 房地产价格与通货膨胀之间是否存在因果关 列,但它们的变化趋势是一致的,存在着长期均衡 系?通过什么机制实现?如果存在,它们之间的 的关系。本文釆用误差修正模型进行分析。首先检 Granger意义上因果关系走向如何?Granger于 验两个变量时序数据是否具有协整关系;如果存在 1969年最初提出检验因果关系的Granger方法, 协整关系,则意味着二者存在长期均衡关系并至少 后来 Sargent等人进行了改进。Granger检验方法 有一组因果关系,便可利用误差修正模型分析因果 是估计标准向量自回归 ( )模型,通过对解 VAR 关系走向。 释变量滞后项总体是否具有显著解释作用进行F 2.数据说明 检验,来判断是否存在 Granger意义上因果关系 通货膨胀的代表性物价指数是居民消费价格指 ① 及其走向 。Granger因果关系是建立在变量均为 数 ( ),通货膨胀表现为一般物价持续上涨。本 CPI 稳定序列,即零阶单整 (I(0))的基础之上的,如 文选用居民消费价格指数表示一般物价,数据来源 果变量不全是稳定序列,那么 统计量就不再有 F 于 1987~2005年各年的 《中国统计年鉴》、和国家 标准渐进分布。大部分宏观经济序列都存在至少 统计局网站 (网址为 )。图 1 一个单位根,也是说是它们都不是稳定序列,而 且很多实证研究发现宏观经济序列往往是一阶单 整序列 。因此,无法釆用基本的 方 (I(1)) Granger 法来验证一阶单整序列间的因果关系。Granger于 年提出了协整的概念, 年 和 1983 1987 Engle Granger进行了深入的分析,在这种情况下必须用 ② 误差修正模型 ( )来进行因果关系的检验 。 ECM 图 一般物价环比增长和定基增长 1 ①Granger因果关系指变量时序数据之间 “谁先行、谁后动”的关系,不完全等同于经济分析意义上的因果关系。 ②EngleRF,GrangerCWJ.Co-IntegrationandE