010财务效益与费用估算52.ppt

第十章 财务效益与费用估算 财务效益与费用的估算应遵守有无对比的原则。“有无对比”是国际上项目评价中通用的效益与费用识别的基本原则，与项目评价的许多方面一样，财务效益与费用的识别和估算同样需要遵循这条原则。 所谓“有项目”是指实施项目后的将来状况，“无项目”是指不实施项目时的将来状况，在识别项目的效益和费用时，须注意只有“有无对比”的差额部分才是由于项目的建设增加的效益和费用。采用有无对比的方法，是为了识别那些真正应该算做项目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因产生的效益；同时也要找出与增量效益相对应的增量费用，只有这样才能真正体现项目投资的净效益。 在“有无对比”分析中，“有项目”状态是比较易于理解和把握的。而“无项目”状态是指不对该项目进行投资时，在计算期内与项目有关的资产、费用与收益的预计发展情况。“无项目”数据应该是体现企业不实施项目情况下，未来发展趋势的数据序列。正确理解“无项目”的概念，要注意以下问题。 注意区分“有无对比”不是“前后对比” ?“有无对比”不同于“建项目前”与“建项目后”两种情况的比较。建项目前（即现状）只能说明建设前一时点企业的效益与费用，而无项目反映的是企业不进行项目建设的情况下，现金流量可能发生的变化是序列数值。与建设前相比，“无项目”的效益与费用可能增加，可能减少，也可能保持不变。“前后对比”与“有无对比”的结果完全不同，“前后对比”是将建设前的一时点的数值与建设后的数值序列进行对比，可能导致错误的结论。 3.估算内容 项目的财务效益与项目目标有直接的关系，项目目标不同，财务效益包含的内容也不同。 2）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为目标的非经营性项目，往往没有直接的营业收入，也就没有直接的财务效益。这类项目需要政府提供补贴才能维持正常运转，应将补营贴作为项目的财务收益，通过预算平衡计算所需要补贴的数额。 对于为社会提供准公共产品或服务，且运营维护采用经营方式的项目，如市政公用设施项目、交通、电力项目等，其产出价格往往受到政府管制，营业收入可能基本满足或不能满足补偿成本的要求，有些需要在政府提供补贴的情况下才具有财务生存能力。因此，这类项目的财务效益包括营业收入和补贴收入。 10.1.2估算步骤 财务效益和费用的估算步骤应该与财务分析的步骤相匹配。在进行融资前分析时，应先估算独立于融资方案的建设投资和业收入，然后是经营成本和流动资金.在进行融资后分析时，应先确定初步融资方案,然后估算建设期利息，进而完成固定资产原值的估算，通过还本付息计算求得运营期各年利息,最终完成总成本费用的估算。 上述估算步骤只是体现了融资前分析和融资后分析对效益和费用数据的要求,并非实践中必须遵循的顺序。 10.1.3财务效益与费用估算采用的价格 1)在建设期间既要考虑价格总水平变动,又要考虑相对价格变化.在建设投资估算中价格总水平变动是通过涨价预备费来体现。  2)项目运营期内，一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测的运营期价格。 3)项目运营期内，可根据项目的具体情况，选用固定价格(项目经营期内各各年价格不变)或考虑相对价格变化的变动价格(项目运营期内各年价格不同，或某些年份价格不同)。  4)当有要求或价格总水平变动较大时（通货膨胀严重），项目偿债能力分析和财务生存能力分析采用的时价价格体系。 财务分析采用价格是否含增值税的问题 （1）设定投入和产出的增值税税率都为17%。 （2）销项税额=含税收入/（1+增值税率）*增值税税率= 34 （3）进项税额=含税的外购原材料、燃料动力费/（1+增值税率）*增值税税率=17 （4）增值税=销项税额-进项税额 10.1.4各表格的相互关联 10.2项目运营期的估算 计算期（动态分析所设定的期限）包括建设期和运营期。建设期参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定；运营期应根据项目特点参照项目的合理经济寿命确定（主要固定资产的经济寿命）。 注：计算期的长短直接影响项目评价结论。 10.2.1寿命期的几种类型 （1） 自然寿命期 是指固定资产从投入使用到不能修理、修复而报废为止所经历的时间。不能只依据自然寿命期来确定项目的运营期。 （2）经济寿命期 是指固定资产从投入使用到因继续使用不经济而需要提前更新所经历的时间。（在经济上最合理的使用年限）有形磨损、无形磨损。 一般来说，运营期不宜超过20年，因为按折现法计算。把20年后的收益金额计算为为现值，为数甚微，对评价结论不会发生关键性的影响。 10.3营业收入与补贴收入的估算 10.3.1营业收入的估算 营业收入是指销售产品或者提供服务所获得的收入，是现金流量表中