管理会计 教学课件 作者 郑爱华 张亚杰 第八章长期投资决策.pptVIP

第八章 长期投资决策 中国矿业大学管理学院 郑爱华等 第八章 长期投资决策 第一节 长期投资决策的涵义及其特点 第二节 长期投资决策需考虑的重要因素 第三节 长期投资决策分析评价的数量方法 第四节? 长期投资决策方案的对比与选优 第五节 长期投资决策的敏感性分析 第六节??固定资产更新决策分析 第一节 长期投资决策的涵义及其特点 一、长期投资及其特点 （一）长期投资的涵义 长期投资指企业为了特定的经营目的而投入大量资金，以期在未来若 干年内获得更大收益的经济活动。 从广义上讲，长期投资既包括固定资产投资，也包括无形资产投资和 长期有价证券投资等内容。 从狭义上讲，由于长期投资中，固定资产投资所占比重较大，长期投 资特指固定资产投资。 本章主要从狭义的角度对长期投资决策展开论述。 （二）长期投资的特点 1．投资金额大、回收期长。 2．影响企业的长远发展方向。 3．变现能力差。 4．面临较高的风险。 二、长期投资决策的涵义及特点　 （一）长期投资决策的涵义 长期投资决策是指产生报酬的期间超过一年，并对较长期间内的收支盈亏产生影响的问题所进行的决策。 也 “资本支出决策”、“能量决策”或“生产能力决策”。、“资本支出预算决策”。 （二）长期投资决策的特点 1．从内容方面来看，长期投资决策主要是 对企业固定资产方面进行的投资决策。 2．长期投资决策的效用是长期的。 3．长期投资决策占用资金庞大。 4．长期投资决策具有不易逆转性。 第二节 长期投资决策需考虑的重要因素 一、货币时间价值 二、现金流量 三、资金成本 一、货币时间价值 （一）货币时间价值的涵义 货币时间价值是指货币随着时间的推移而形成的增值，也称为资金的时间价值。 （二）货币时间价值的表现形式 绝对数——利息形式表示， 相对数——利率形式表示 （三）货币时间价值的计算 1．复利终值、现值的计算 设P表示现值，i表示年利率，I表示利息，n表示年数，F表示终值。 F＝P（1＋i）n＝P×F/P（i，n） 2．年金终值、现值的计算 二、现金流量 （一）现金流量的内容 1．初始投资 指投资项目在初始投资时发生的现金流出量 （1）在固定资产上的投资：指房屋、建筑物、生产设备 的、购入或建造成本、运输成本、安装成 本等等。 （2）在流动资产上的投资：指对原材料、在产品、产成 品、存货和货币资金等流动资产的垫支。 （3）其他投资费用：指与长期投资项目有关的谈判费、 注册费、职工培训费等筹建费用。 （二）现金流量的计算 营业净现金流量 =（营业收入 - 付现营业成本 - 非付现营业成本） ×（1 - 所得税率）+ 非付现营业成本 =（营业收入 - 付现营业成本 - 折旧） ×（1 - 所得税率）+ 折旧 = 税后利润 + 折旧 或 =（营业收入 - 付现营业成本） ×（1 - 所得税率）+ 折旧×所得税率 （2）经营期净现金流量 = 净利 + 折旧 ? 净利润=（销售收入 - 经营成本）×（1 - 所得税率） 经营期1～2年的年净利润 =（80-40）×（1-30%） = 28 万元 经营期3～5年的年净利润 =（70-40）×（1-30%） = 21万元 三、资金成本 长期投资对企业来说，属于资本支出的范畴，而资本是不能无偿使用的，取得和使用资本都必须付出代价。因此，资金成本就是筹集和使用资金所应负担的成本，通常以百分率表示。 资金成本在投资决策中非常重要。 因为它是一个投资方案的“最低可接受的报酬率”，故亦称“极限利率”。也就是说，任何投资项目如果预期获利水平不能达到这个报酬率都将舍弃；相反，如能超过这个报酬率，那么该方案就是能采纳的。因此，在西方国家，资金成本又称为投资项目的“取舍率”。资金成本是评价各种投资项目是否可行的一个重要尺度。 第三节 长期投资决策分析评价的数量方法 一、静态评价方法 （一）静态投资回收期法如果项目投产后每年营业现金净流量相等 （二）平均投资收益率法 二、动态评价方法 （一）动态投资回收期法 通