股权分置改革对价率分析.docVIP

　在股权分置解决过程中,对流通股东未来可能损失的补偿和非流通股东获得流通权过程中的价值增益的分配是至关重要的两个因素,这种考虑未来风险与收益的对价要求也是合理的。与此同时,支付对价不等同于购买流通权,因此对价不一定要与非流通股东解决股权分置后获得的流通权的价值相当。 　　对价是一个双方协商后的相互让步,是博弈后的共识,因此是不能简单使用某个公式就 可以计算出来的。但是双方对对价的可能预期是可以测算的,通过测算取得交集,有助于引导双方理性博弈,达到双赢的结果。 　　葛新元/文 　　向前看的对价要求比较合理 　　在股权分置解决过程中,流通权对价问题成为流通股东与非流通股东博弈的焦点。 　　所谓流通权对价即非流通股东为了流通股东同意其可以流通所支付的代价。换言之,就是非流通股东为了获得流通权而支付的代价。目前投资者关于对价的理解有以下四种: 　　第一、对价是对股权分置解决过程中流通股东可能损失的补偿。由于非流通股转为可流通股时会导致流通股股价下跌,因此流通股股东同意非流通股可流通的同时,非流通股股东也要作出相应承诺或者给予补偿,以充分保护流通股股东的利益不受损。 　　第二、非流通股东获得的流通权增值向流通股东分配的流通权价值是股票价值的一部分。非流通股转为可流通股时,非流通股东获得流通权的同时也获得了一部分价值增值--流通权价值,该部分价值应该在非流通股东和流通股东之间进行合理