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财政政策的有效性研究 柳建光 (清华大学经济管理学院) 自改革开放以来，中国不断通过运用各种财政政策工具实施财政政策，以达到 经济稳定增长、稳定物价的目标。从现行的文献可以看出，不少学者对于中国财政 政策的有效性进行了研究，但是他们中的大多数只是针对某一时段所实施的具体的 财政政策而开展的研究，研究成果仅限于短期效应。本文将运用宏观计量经济学的 方法对各种财政政策工具对中国财政政策目标的有效性进行研究。文中将用到 本文将基于严格的检验而设定随机性协整，实证中国财政政策工具标量和目标变量 所组成的系统的长期稳定、短期因果关系，基于结论提出财政政策建议。本文的第 一部分为引言，主要介绍已有文献对财政政策有效性的研究；第二部分实证中国财 政政策目标、工具变量系统的协整性及财政政策效应；第三部分为财政政策工具变 量的外生性检验；第四部分为财政政策工具与目标的Granger因果检验；第五部分 为结论。 口 财政政策是中国政府对社会主义市场经济进行宏观调控的重要手段之一，其对 通货膨胀、经济增长以及其他经济指标的作用和影响，多年来一直被国内外经济学 家所称道。自改革开放以来，中国不断通过运用各种财政政策工具实施财政政策，以 达到经济稳定增长、稳定物价、降低失业率的目标。尤其是近几年来，由于亚洲金融 危机和国际性低增长的经济环境对中国的经济增长带来的压力，使中国物价指数连续 几年走低，国内总需求不足，生产能力利用率低，中国政府连续几年实行了发行国债 等一系列积极的财政政策，使中国的经济保持了稳定的增长势头。对于中国政府实行 的财政政策是否有效、影响程度如何的问题的研究，即研究中国政府通过运用财政政 策工具对于财政政策目标的实现效果如何，将对今后中国针对不同情况下制定的不同 的财政政策目标所对应采取的财政政策工具提供理论根据和实践依据。 对于上述问题，国内的不少学者已经进行了许多研究。石柱鲜等(2003)利用 货币流通速度的变化和凯恩斯的投资乘数效应来研究了中国实行的财政政策的有效 和固定资产投资增长率间的回归分析，揭示了中国经济高增长和通货紧缩的现状， 并依据理性预期理论分析了中国积极财政政策的有效性；李汉铃等(2001)通过讨 论中国近几年实行的积极财政政策所产生的乘数效应和挤出效应，分析了积极财政 政策对于经济增长的影响；马海涛(1999)认为中国当前财政政策有效性取决于三 个方面的因素：财政政策变量初始力度、财政政策传导机制和财政支出“挤出效 应”，并通过分析这三方面因素来分析财政政策的有效性；胡燕京等(2002)引入 DEA来分析中国近几年的积极财政政策的有效性，数据包络分析是一种根据多指标 投人和多指标产出相同类型单位进行相对有效性分析的一种方法，由查恩斯、库伯 以及罗伯兹首先提出。 从已有对财政政策有效性的研究可以看出，研究成果存在一定的局限性。首先， 已有研究都是针对中国近几年实行的积极财政政策展开的，只研究了特定情况下所 采取的特定的财政政策的有效性，对于其他情况下的其他财政政策并没有研究，因 此从研究的对象来看，不具有广泛性，从研究成果来看，只适用于特定情况，对于 通常情况意义不大；其次，大多数的数理研究都是从投资乘数和挤出效应的角度出 发，因此，得出的结论都是短期的效应，忽略了对财政政策长期效应的研究；再次， 虽然部分学者采用了宏观模型来进行研究，但是模型的构建过于简单，而且并没有 对模型结构是否合适进行检验，因此，此类研究不是很科学、合理；最后，虽然也 有学者应用了数据包络分析方法来研究财政政策的长期有效性，但是，从其指标体 系的构建和模型得出的结论来看，只有定性的结果，缺乏对具体经济指标的定量结 果。对于已有研究存在的这些不足之处，宏观计量经济学中的单位根检验、协整分 文中，我们将运用宏观计量经济学的方法对各种财政政策工具对我国财政政策目标 的有效性进行研究：分析财政政策体系中，各种财政政策工具的外生性，并且定量 计算它们对于不同财政政策目标长期和短期的影响，为今后中国针对不同情况下制 定的不同的财政政策目标所对应采取的财政政策工具提供理论根据和实践依据。 (二)中国财政政策系统的协整分析 财政政策系统包括财政政策目标和财政政策工具，财政政策的有效性分析，实 际上就是关于财政政策目标和工具之间的关系分析。协整分析是近20年来发展的广 泛应