投资效益评价之用户品牌投资回收期测算方法地研究.pdfVIP

‘赴钇技戈工业工程版2005年loN 投资效益评价之用户晶牌投资回收期嗣算方法的研究 投资效益评价之用户品牌投资回收期测算方法的研究 陈娟舒华英 (北京邮电大学经济管理学照，北京100876) 摘要：针甘当前移动运营企业普遍推行的用户品牌管理。根据边鼯重王占用思路，提出了分品牌 投簧回收期畴潮算方法．用以评价不同品牌的授责效益．并率饲说明了谊法的实际应用。 关键词：投夤回收期；边际重置占用法；单位能力投费；单位能力净现金流量 一、引 言 对资产密集型的移动通信运营企业而言，每年的固定资产投资是一笔巨额开支。随着行业竞争的加 剧、经营风险的加大以及资本市场对资本开支的约束，移动运营企业在进行固定资产投资决策时必须更 加慎重，注重投赞效益的评估，以确保资源的投入产生最大的效益，从而维持企业盘性运营并持续为股 东创造价值。投资回收期作为投资项目财务评价指标之一，反映了项目的投资回收速度、获刺能力及抗 风险能力，被广泛用于评估投资的价值和合理性并以此为依据对新增投资进行决策，是评价投资效益的 重要指标。 但传统的投资回收期测算仅计算整个通信网投资的回收期，过于笼统．不能满足日益精细化的投资 管理需求。基于诙局限及针对当前移动运营企业普遍推行的用户品牌(下文将“用户品牌”简称为“品 牌”)管理。笔者提出了分品牌投资回收期的测算方法。以此评价并比较各品牌的投资效益，从而将资 金更多地投往效益好的品牌，为分品牌的投资央策提供依据。 二、用户品牌投资回收期测算方法介绍 1．总体思路 分品牌投资回收期的测算通过使用“边际重置占用”的思想计算单位能力投资和某品牌单位能力净 现金，从而得到滚品牌的投资回收期。“边际重要占用”具体指： 边际：根据单位网络能力的增加带来的投资和收益计算不同品牌业务的投资回收期； 边际的思想主要体现在投资回收期的基本计算公式上： 单位能力投资：妻蔓堕堕兰粤警萼墼蠼 百 (I+1j。 单位能力的净现金流量是一个存量的概念，但基于通信业全程垒网的产业特征以及规模效应，很难 精确她将增曩髓力产生的收益从总收益中剥离出来，在短期内(1年)，可将单位存量资源的收益等同 于单位增量资源的收益。 分别计算上式两端，使得等式成立的T年即为投资回收期。因此，如何确定单位船力投资及预测第 t年的单位能力净现金流量将成为分品牌投资回收期计算的主要研究内容。 (1)重置：不考虑现网历史成本状况，以重置成本作为投资计算的基础； 重置的思想主要体现在确定单位能力投资时以熏置成本作为计算的基础。 (2)占用：以忙时占用作为各品牌占用网络能力的依据； ·194· 国讹杖求工业工程敝2005年10月投资效益评价之用户晶牌投瓷回收期蔫算方法的研究 占用的思想主要体现在计算分品牌的单位能力净现金流量时以忙时占用(各品牌忙时单机话务量) 作为各品牌占用网络能力的依据。 2．相关参数取法说明 (1)单位能力投资 单位能力投资=单位载频综合造价／单位载频有效话务置 其中： 单位载频综合造价=当年固定资产总投资额I新增载频数 单位载频有效话务量=当年系统单忙时话务量，载频数 (2)第t年单位能力净现金流量 t年忙时单机话务量 1)第t年ARPU预测 ARPU； MOU=A×P一5 ARPU=MOU×P=AXPl—5 A，E分别为拟合后得到的参数值。 2)第t年EBrrDA率预测 EBITDA(患税折旧摊销前利润)=收入一付现成本 (或者)=税前利润+财务费用+折旧和捧销 EBITDA率。EBITDA／主营韭务收入 该比率的变化幅度较小，且具一定规律。 3)第t年税收占收入比例预测 税收=税前利润×所得税率 税