上市公司行业特征和多角化经营绩效关系的研究.pdfVIP

———、i Vol Issue ， 第1i卷专辑 中国管理科学 1l，special Chinese of Science October， 2003 2003年10月 JournalManagement 文章编号：1003—207(2003)zk一0194一05 上市公司行业特征与多角化经营绩效关系的研究 雷良海，杜小娟 (上海理工大学商学院，上海200093) 摘要：行业特征对上市公司多角化经营战略选择和经营绩效是否具有影响?影响程度如何?文章运用计量分析 方法．通过对符合条件的230家上市公司的深入研究，提出了不同行业特征条件下，所应采取的多角化战略形式及 其经营绩效状况。 关键词：行业特征；上市公司；多角化经营绩效 中圈分类号：F270 文献标识码：A 选择2000年末资产总额以及1998—2000三年平均 O引言 资产总额均在5亿元以上的上市公司；3)批露标准。 自从安索夫(H．I．Ansoff)(1957)…对企业多角 所选样本公司须在年报中披露分行业资料或类似能 化进行开拓性研究之后，许多学者如戈特 区分其各行业营业收入的资料。按照上述三个标准 (GortM．)”1、鲁迈尔特(RumeltR．P．)”“1、赖利 对所有A股上市公司进行筛选，发现符合要求的共 L．)”1等都对企业多角化经营绩效问题进 (Wrigley 有232家，剃除两家股价波动异常的公司，共选出 行了深入的研究，但在这些研究中，行业结构及其相 230家上市公司作为研究样本。 关因素，如行业集中率、增长率和行业利润率等对企 文章主要采用方差分析和相关分析进行研究。 业多角化经营绩效的影响始终是一个被忽略的量。 1．2多角化程度的衡量 以产业组织理论为基础的研究认为这些因素不仅极 文章运用LRUH二维模型法”。来衡量企业多角 大影响了战略的制订，而且也决定了企业的业绩。 化经营的程度。其基本思想是参照美国SIC(stan— Ca”s．R．E于1980年首次对多角化战略与行业特征 dard Industry 的关系进行了阐述，他认为，行业(公司主业所在的 两位数产业和四位数产业及其所反跌的多角化各业 行业)特征是影响公司多角化战略选择及其经营绩 务问的相关程度特征(将多角化经营划分为相关多 效的重要决定因素之一。”o我国企业的多角化经营 角化和无关多角化两大类)，并结合多角化指数设计 绩效又是如何受行业结构及其相关因素的影响?在 出多角化指标，然后根据其中两个关键性指标即相 我国企业的多角化经营战略选择中应如何把握行业 关多角化度Dr和无关多角化度Du的样本均值将样 结构及其相关因素呢?文章通过对230家我国上市本总体分为四个区间，分别反映不同的多角化程度。 公司的实证研究，旨在为上述问题寻找答案。 设某企业的经营业务所跨的SIC两位数产业为 l样本选择与研究方法 N个，其销售额在各产业的分布比例为P．0，i=1， 2，3，…，N，且和为1。另设企业经营跨SIC四位数 1．1样本选择与采用的研究方法 产业M个(M≥N)。其销售额在各个