中国外汇市场干预有效性的实证研究_朱孟楠.pdfVIP

汇率研究 中国外汇市场干预有效性的实证研究* 朱孟楠 刘 林 内容提要 年以来 人民币经历了四次升值或贬值阶段 货币当局在外汇市场上 ： 1994 ， 。 进行了积极的干预 同时对外汇干预进行了冲销 本文首先利用事前和事后外汇市场压力 ， 。 指数构建外汇市场干预有效性指数模型 然后利用 协整 和 模 ， LS 、 E-G 、 ECM State-Space 型估计模型中的结构参数 测算出外汇市场干预的有效性指数 研究表明 我国外汇市场 ， 。 ， 干预是有效的 在一些时期内存在干预超调现象 并且货币当局的冲销也是部分有效的