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内蒙古亿利能源股份有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报D【2012】019号（主） 信用等级：AA- 受评主体：内蒙古亿利能源股份有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 150.02 129.89 121.35 110.84 所有者权益 58.39 63.05 58.52 56.99 营业收入 87.16 79.43 56.28 21.77 利润总额 3.75 4.70 2.04 -1.30 经营性净现金流 -0.11 1.51 2.48 -1.37 资产负债率（%） 61.08 51.46 51.78 48.58 债务资本比率（%） 52.39 46.02 43.50 40.14 毛利率（%） 10.59 12.57 11.07 12.38 总资产报酬率（%） 3.97 5.52 3.75 -0.31 净资产收益率 4.34 5.97 1.84 -1.69 经营性净现金流利息保障倍数（倍） -0.04 0.59 0.97 -1.43 经营性净现金流/流动负债（%） -0.21 3.65 7.01 -5.77 注：2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：邢瑞军 王梦友 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 内蒙古亿利能源股份有限公司（以下简称“亿利能源”或“公司”）主要从事聚氯乙烯树脂（PVC）、煤炭、医药等产品的生产和销售。评级结果反映了公司形成以PVC为核心的循环经济产业链、资源综合利用率较高、医药板块持续稳定增长、煤炭板块发展迅速等优势；同时也反映了PVC下游需求低迷、公司有息负债占比较高等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 预计未来1～2年，公司主营业务发展总体将保持增长，大公对亿利能源的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 · 公司建成以PVC为核心的煤电化工循环经济产业链，电力供应保障能力较强，资源综合利用效率较高； · 公司正在投建20万吨PVC新型材料生产线，产品的多元化发展将进一步提高公司的盈利能力； · 公司医药销售网络不断扩大，医药业务收入保持稳定增长； · 公司东博煤矿已建成投产，煤炭运销业务发展迅速，随着参股的黄玉川煤矿即将投产，公司煤炭业务收入将大幅增长。 主要风险/挑战 · 公司主要化工产品PVC下游需求疲软，市场价格波动较大，使公司收入面临不确定性风险； · 公司负债规模逐年增加，有息负债占比较高； · 公司经营性净现金流波动较大，对债务的保障能力不稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年二月十一日 受评主体 亿利能源原名内蒙古亿利科技实业股份有限公司（以下简称“亿利科技”），是1999年1月经内蒙古自治区人民政府批准，以原伊克昭盟亿利化工建材（集团）公司的化工、医药部分的经营性资产为改制主体，由伊克昭盟亿利化工建材（集团）公司与杭锦旗金田农业开发有限公司、伊金霍洛旗崇金泓塑料制品有限责任公司、伊克昭盟富强建筑安装工程有限责任公司、伊克昭盟亿通煤化有限责任公司作为发起人，共同发起设立的股份有限公司。公司设立时，总股本为1亿股，其中伊克昭盟亿利化工建材公司（2000年更名为亿利资源集团公司）持股比例为97.37%。亿利科技于2000年7月25日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600277。2008年7月29日，亿利科技公司名称变更为内蒙古亿利能源股份有限公司。 截至2011年9月末，公司注册资本9.02亿元，注册地址为内蒙古自治区鄂尔多斯市东胜区鄂尔多斯西街30号。其中，亿利资源集团公司（以下简称“亿利资源”）拥有公司85.23%股权，为公司的控股股东。自然人王文彪和王文治分别持有亿利资源集团18.54%和9.30%股份，为公司的实际控制人。王文彪与王文治为兄弟关系，是一致行动人。公司主要从事聚氯乙烯树脂（PVC）、煤炭、医药等产品的生产与销售。 截至2011年9月末，亿利能源拥有内蒙古亿利化学工业有限公司等13家控股或相对控股子公司，以及4家分公司，并参股神华亿利能源有限责任公司（以下简称“神华亿利能源”）、内蒙古亿利冀东水泥有限责任公司（以下简称“亿利冀东水泥”）和内蒙古创联能源开发有限责任公司。 经营与竞争 公司依托区域煤炭资源优势，建立了化工、煤炭开采及运销和医药制品三大主要业务板块，三大业务构成公司的主要收入和利润来源 亿利能源位于我国主要的产煤区鄂尔多斯，公司通过收购和参股方式拥有较为丰富的煤炭资源。依托煤炭资源和区位优势，公司形成了化工、煤炭开采及运销和医药制品三大主