私募产品季度报告（2015年1季度） 2015年4月16日.docVIP

私募产品季度报告（2013年1季度） 2013年月 私募产品发行数量达历史最高 私募结构化产品、券商集合理财数量暴增 私募产品发行数量达历史最高：2013年1季度共成立各类私募产品399只，远超过2012年4季度的238只，相比去年同期增长接近两倍。其中，非结构化产品发行依然不见起色，TOT产品自2012年2季度以来略有好转，结构化产品和券商集合理财产品发行则呈现火爆态势。从私募新产品的历史发行数据来看，1季度私募产品发行已经达到历史最高水平，此前发行量高点为2010年4季度的266只。私募产品数量的增量主要来自于结构化产品和券商集合理财产品，而非结构化新产品数量缩减非常明显。 结构化产品数量暴增 国内第二只MOM产品成立：2013年一季度非结构化新产品数量相比去年同期均有所下降，产品发行持续低迷；而结构化产品发行数量暴增，前3个月结构化产品各月份成立数量分别为70只、46只、67只，同比增速达为400%、142%、81%，其中，五矿信托-艾亿新融成立规模达到35亿元，是目前规模可查的发行规模最大的私募产品。一季度新成立TOT以一对一产品为主，一对多产品仅有万博宏观策略MoM、格上创富1期、君御稳健一期。万博兄弟资产发行的万博宏观策略MoM是继平安罗素MOM一期之后国内第二只MOM产品。券商集合理财3月成立72只产品创下历史新高，债券型产品最受青睐。发行券商方面，申银万国资管发行18只产品成为一季度成立券商集合理财最多的券商。 中融外贸产品数大幅领先 工商银行托管产品最多：一季度中融信托发行产品达65只，外贸信托发行产品40只，大幅领先其它信托。两家信托发行产品的显著特点是包含了大量的伞形信托，其中中融信托发行33只伞形信托，外贸信托发行11只伞形信托。除这两家信托公司外，中信信托、平安信托也发行较多产品，新成立产品数量分别为20只和18只。由于多数产品未披露托管银行信息，因此我们仅能依据公开披露的信息进行不完全统计。一季度工商银行共托管34只私募产品，为托管产品最多的银行。招商银行、中国银行、光大银行也托管产品较多。 股票产品占比超六成 创新策略类型仍显单薄：一季度新产品中股票型产品占比63%，155只策略明确的产品中97只为股票型。债券型产品本季度成立46只，除佑瑞持优享红利、稳健15号为非结构化产品外，其它均为结构化设计。定向增发型产品发行速度回落明显，一季度仅成立6只。对冲型产品成立5只，分别为宁聚量化对冲1期、先锋星林1号、西藏隆源对冲1号、尊嘉ALPHA1号和金锝量化套利；大宗交易型产品成立1只——中融思考7号A，为专注于大宗交易策略的瑞安思考投资旗下第5只产品。 1. 私募产品发行数量达历史最高 2013年1季度共成立各类私募产品（包含阳光私募、券商集合理财）399只，远超过2012年4季度的238只，相比去年同期增长接近两倍。其中，非结构化产品发行依然不见起色，保持与去年4季度相同的37只，是过去两年的最低水平；TOT产品自2012年2季度以来略有好转，每季度新产品成立数量基本保持两位数；结构化产品和券商集合理财产品发行则呈现火爆形势，今年1季度结构化产品成立183只，几乎是去年4季度的两倍，并且已经连续4个季度保持高发行量，券商集合理财产品成立从审批制改成备案制后，发行数量暴增，今年1季度共成立168只产品，去年同期仅成立16只。 从私募新产品的趋势来看，1季度私募产品发行已经达到历史最高水平，此前发行量高点为2010年4季度的266只。私募产品数量的增量主要来自于结构化产品和券商集合理财产品，而非结构化新产品数量缩减非常明显。2010年4季度非结构化产品、结构化产品、TOT、券商集合理财产品分别成立111只、105只、20只、30只，而今年1季度这四类产品分别成立37只、183只、11只、168只。 图1 资料来源：海通 表1 产品类别 2011年2季度 2011年3季度 2011年4季度 2012年1季度 2012年2季度 2012年3季度 2012年4季度 2013年1季度 107 98 65 48 51 52 37 37 结构化 95 73 59 70 107 120 94 183 TOT 7 9 5 1 14 16 18 11 券商集合理财 30 31 29 16 27 38 89 168 共计 239 211 158 135 199 226 238 399 资料来源：海通 1.1非结构化产品持续低迷 2013年前3个月非结构化产品各月份成立数量分别为13只、12只、12只，相比去年同期均有所下降，产品发行持续低迷。投资顾问方面，金锝投资、盛世源资产、滚雪球投资、惠正投资、冰剑投资、胡杨投资、隆源投资、广东德汇投资、乾信投资、品正资产成立旗下首只产品。 图2 资料来源：海通