2008年4月2日.doc

2008年月日 投资要点： 3月太阳能板块单月涨幅达43.84%，领涨新能源。自1664点反弹至09年3月底，新能源主题中风电、核电、太阳能累计涨幅基本一致，分别为117.12%、115.58%、121.06%，新能源汽车涨幅高达165.98%。 敦煌项目招标预示着国内大型并网光伏项目加速发展趋势，财政部太阳能光电建筑扶持政策使国内发展BIPV项目的前景明朗，国内光伏装机爆发性增长时代即将到来 我们认同光伏行业的中长期高速发展趋势确立，但需要提醒的是09年光伏产业基本面反转的核心要素仍在国外信贷市场的恢复。光伏板块近期涨幅较大，我们推荐安全性较高的公司：拥有完整产业链的天威保变、航天机电；薄膜电池的领先企业孚日股份、拓日新能；独特技术优势的中环股份。 最近52周走势小组 021202 Email：@ 021208 Email：@ 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 一、上月行情回顾——政策驱动新能源主题继续升温 3月23日财政部颁布《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》，受此事件驱动，太阳能板块3月单月涨幅达43.84%，领涨新能源。3月中旬正式颁布了《汽车产业调整和振兴规划》，也继续推高了新能源汽车板块，单月涨幅达30.96%。风电和核电板块整体涨幅也分别达22.07%、18.99%。 图： 图： 数据来源： 数据来源：国联证券 我们简单回顾自2008年10月28日以来反弹过程中，新能源板块的表现： 截止08年底，具备确定性增长的风电、核电板块涨幅最大，而核电由于规划装机数增幅最大且连续获批核电项目，表现最为强劲。而新能源汽车虽有巴菲特收购比亚迪股权，但并未看到国内政策举措，新能源汽车投资主题尚未被接受。 截止09年1月底，新能源主题在市场趋暖背景下，受到了市场的认可和资金追逐，其中1月14日国务院常务会议审议通过的汽车产业调整振兴规划中明确提出了实施新能源汽车战略，随后财政部、科技部确定了在13个城市开展示范推广工作。新能源汽车板块急速升温，累计涨幅基本与风电、核电接近。 截止09年2月底，随着A股估值水平的上移，新能源主题延续升势，但涨幅出现分化。太阳能板块由于海外需求继续下滑和08年四季度的糟糕表现，出现回落；而新能源汽车在补贴政策出台背景下继续升温，领涨于整个新能源板块。 截止09年3月底，随着太阳能板块在国内扶持政策推出后的补涨，新能源主题投资的演绎精彩纷呈。风电、核电、太阳能累计涨幅基本一致，分别为117.12%、115.58%、121.06%，而新能源汽车涨幅高达165.98%。 图： 数据来源： 二、政策颁布打开成长空间，光伏一飞冲天 敦煌项目招标使我们看到了国内大型并网光伏项目加速发展的趋势，财政部颁布《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》（以下简称“办法”）使国内发展BIPV项目的前景明朗，国内光伏装机爆发性增长时代即将到来。 表一：近期国内大型并网光伏电站项目 时间 地点 装机容量 基本情况 投资方 投产项目 08年12月 甘肃武威 1MW 一期500KW 863项目：一期发电量800万千瓦，300KW固定方阵，100KW向日跟踪, 100KW单轴跟踪 大唐甘肃发电、北京计科、甘肃自然能源研究所合肥阳光 08年12月 青海西宁 300KW 占地15亩、计划发电量45万度，并网接入西宁配电网 日本NEDO、青海新能源研究所 08年11月 上海临港 1.2MW 年发电量140万千瓦 上海申能 规划项目 08年12月 云南石林 166MW 科普区66MW 实验示范区100MW 总投资91亿元（科普区35.8亿元）；年均发电量1.18亿度（科普区7703万度）；占地3649亩；建设期22个月 云电投新能源、无锡尚德等 09年3月 青海柴达木 1GW 首期30MW 首期约10亿元；采用非晶硅薄膜及晶硅电池 中国科技发展集团、青海新能源 09年3月 宁夏吴中 500MW（首期建设30—50MW） 总投资169亿元，09年10MW，3.3亿元 中节能投资 09年3月 四川西昌 100MW 兴业太阳能 前期受需求下滑影响陷入全行业低迷的光伏行业也因此一飞冲天，反映了市场对于光伏行业反转的强烈预期。我们认同光伏行业的中长期高速发展趋势确立，但需要提醒的是09年光伏产业基本面反转的核心要素仍在国外信贷市场的恢复。 Not single again 光伏需求过去增长模式基本来自于单个国家政策调整后刺激单个国家需求的激增，从日本—德国——西班牙的演进路线使产