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投资主体对我国农产品期货效率的影响 熊文华1 高志杰2 湖南 常德415000 河南 (1常德广播电视大学 2中原油田人力资源处 濮阳457001) 摘 要 为了促进我国农产品期货市场的完善与发展，提高我国农产品期货市场的效率，对影响我国农产 品期货市场效率的投资主体因素进行了具体分析。指出我国农产品期货市场投机者过多、套期保值者少、战略机 构投资主体缺失等投资主体结构对期货市场效率的影响。提出引导农民合作组织进入期货市场、引导农业订单 公司进入农产品期货市场、逐步放宽对国有企业参与期货市场的限制、积极发展我国的期货投资基金等具体政 策建议。 关键词农产品评估期货市场 效率投资主体 中图分类号F830．9 文献标识码A 些企业参与农产品期货市场．能够提高整 占比重不足20％。在国有企业参与期货交 1投资主体对我国农产品期货效 个市场的信用水平．提高整个市场的价格 易上．有相当多的限制。随着期货市场的深 率的影响 发现能力．在一定程度上还能降低过度波 入发展．不能参与期货交易将会大大降低 在投资主体结构上．目前我国农产品 动。在我国。农民地少人多，普通家庭人均 国有企业的风险管理水平。从投资者资金 期货市场上的投资主体以中小散户居多． 产量还不够l手期货交易量(10t)。农民直量上来看．以中小散户居多．目前期货市场 投机者过多。套保者少，机构投资者少。金 接参与期货市场是不现实的。而通过订单 保证金总量约为150亿元．而投资者在20 融企业与投资基金参与期货市场受到限 企业、合作组织参与期货市场具有可行性． 万上下．户均投资额7．5万元。从资金数量 制．投资主体结构不合理。而投资主体结构 这样在帮助农民锁定收入的同时．也能够 上看。100万元以下的投资者占到了85％． 对于期货市场的风险和效率有着较为明显 在期货市场上反映农民心中的价格．提高 而超过300万元的投资者比重只有5％。若 的影响。 市场的价格发现效率． 考虑到金属期货市场参与者资金量相对较 1．1投资主体结构对于农产品期货市场 1．1．3农产品期货市场投机者过多对市场大．则农产品期货市场投资者户均投资额 效率的影响 效率的影响 会更低。资金总量和投资者数量明显不足。 1．1．1战略机构投资主体缺失对期货市场 农产品期货市场中的中小散户基本上 著名投资大师罗杰斯论证商品期货市场投 效率的影响 都是投机者．过多的投机者会加大价格波 资价值的一个重要方面．就是知道商品市 除了涉农企业以外．我国农产品期货 动幅度。大户投机者往往利用资金优势人 场投资的人比较少．商品市场投资者相对 市场还缺少两类重要的机构投资者：一类 为制造行情．“大户兴风作浪．中户推渡助 于股票市场要少得多。这一点在我国表现 是专业交易商。目前，我国期货公司不能做 澜．小户随波逐流”是对这一情形的生动写 更加明显。从交易目的来看．中小散户明显 自营业务．期货市场上也没有出台做市商 照。过度的价格波动就降低了期货市场的 是冲着期货投机而来．而且其中许多人是 制度：另一类是战略机构投资者。如保险基 效率。农产品期货市场上的投机者过少时． 采用高杠杆比率的方式操作。渴望迅速致 金、养老基金等对于农产品期货市场的投 套期保值者就失去了交易对手．会降低市 富的结果却往往是迅速亏损甚至爆仓．被 资。我国农产品期货市场自身规模小．同时 场的流动性．带来效率的损失，但是投机者 迫离开这个市场。统计表明．多数新开户的 我国也没有放开基金对于农产品期货的投 过多也同样是不合适的． 散户坚持不到一年时间。互联网上关于期 资。没有这些投资者．不利于价格发现功能 1．2当前农产品期货市场的投资主体构 货投资的大量帖子表明了许多期货散户的 的进一步发挥。不利于市