基本知识点二：经济效果评价指标体系.doc

基本知识点二：经济效果评价指标体系　　投资方案经济评价指标不是唯一的，根据不同的评价深度要求和可获得资料的多少，以及项目本身所处的条件不同，可选用不同的评价指标，这些指标有主有次，可以从不同侧面反映投资方案的经济效果。根据是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标，如下图所示。 1、投资收益率　　投资收益率指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它表明投资方案正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对运营期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算运营期年平均净收益额与投资总额的比率。　　（1）计算公式　　投资收益率R （年净收益或年平均净收益/投资总额）×100%　　（2）评价标准　　1） 若R≥R C，则方案在经济上可以考虑接受；　　2） 若R＜R C，则方案在经济上是不可行的；　　R C为基准投资收益率　　（3）应用指标　　根据分析的目的不同，投资收益率可分为：　　A、总投资收益率（ROI）　　B、资本金收益率（ROE）　　（总投资收益率与资本金收益率见第一章知识点）　　（4）优缺点　　优点：指标经济意义明确、直观，计算简便，一定程度上反映了投资效果的优劣，可用于各种投资规模。　　缺点：没有考虑投资收益的时间因素，忽略了资金具有时间价值的重要性；指标计算正常年份的选择比较困难。　　2、投资回收期　　投资回收期是反映投资方案清偿能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。（回收期公式及评价标准见第一章知识点）　　优缺点：　　优点：指标容易理解，计算比较简便；　　在一定程度上反映显示了资本的周转速度；　　缺点：只考虑了投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。　　3、偿债能力指标　　（1）借款偿还期　　借款偿还期是指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的收益（利润、折旧及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。　　1）计算公式　　P d （借款偿还后出现盈余的年份数—1）＋（当年应偿还借款额/当年可用于还款的收益额）（结合投资回收期公式记忆）　　2）评价标准　　借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。　　（2）利息备付率　　（见第一章知识点）　　（3）偿债备付率　　（见第一章知识点）　　4、净现值（常用指标）　　净现值是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i c，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。（见第一章知识点）　　（1）计算公式 式中：NPV──净现值；　　──第t年的净现金流量（应注意“＋”、“－”号）；　　i c──基准收益率；　　n ──投资方案计算期。　　（2）评价准则（净现值是评价项目盈利能力的绝对指标）　　1）当方案的NPV≥0时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的；　　2）当方案的NPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是不可行的。　　（3）优缺点　　1）优点：净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观。　　2）缺点：A.必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；　　B.在互斥方案评价时，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。　　C.净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。　　5.净现值率（常用指标）　　净现值率（NPVR）是在NPV的基础上发展起来的，可作为NPV的一种补充。净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之比，经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是考察项目单位投资盈利能力的指标。　　（1）计算公式 式中：I p——投资现值； I t——第t年投资额； m——建设期年数。　　（2）评价准则　　对于独立方案评价，若NPVR≥0，方案才能接受。对于多方案比选，凡NPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，应与投资额、净现值结合起来选择方案。　　6、净年值（常用指标）　　净年值又称等额年值、等额年金，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。　　（1）计算公式　　净年值的计算公式为： 式中：（A／P，i c，n）——资本回收系数。　　（2）评价准则　　由于（A／P，i c，n）＞0， NAV与NPV总是同为正或同为负，故N