中国证券市场周末效应的研究.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 ， ! % ?BD 3 ! NB 3 % %% 年 ( 月 .ME75F5 UBIA7@D B9 ,@7@ 5C57; P:E57:5 2 A 3 ， %% L V 文章编号： （ ） !# $ % %% % $ ’% $ ( 中国证券市场周末效应研究 ! % 范 钛 ，张明善 （ 西南交通大学经济与管理学院，四川 成都 ； ! ) * !( ! % ) 西南民族学院经济与管理学院，四川 成都 * !( !） 摘 要：周末效应作为一种各国证券市场共有的市场异例现象，在 +,- 的研究中具较重要的研究价值和地位，受 到西方学术界的广泛关注和探讨。本文以标准的随机游走模型为基础，利用沪深股票市场近十年的历史数据，对 中国证券市场是否存在“周末效应”进行实证检验和分析，并据此对中国证券市场是否达到弱式有效性提出自己的 看法。 关键词：市场异例；周末效应；随机游走；弱式有效市场 中图分类号： 文献标识号： .’#!/ 01#% 2 为“周末效应”；随后 （ ）等证明周末效应在 -@AEF !’1* ! 引言 几乎所有的发达国家证券市场都存在；最后0BA;I75 （ ）最新研究又提出在美国市场，周末收益率效 ! ! 研究对象 !’’1 周末效应（ ）指股票收益率在周 似乎已趋于消失。国外对“周末波动性效应”的研究 4556578 +995:; 末前后出现有规律的异常变化的现象。在西方，它 结论是：股票周末收益率波动（用收益率的标准差表 与市盈率（ ）效应、市净率（ ）效应、一月 示）大于周内收益率的波动。如 0A57:M 和 HBDD = + ?= , ? （ ）发现纽约证交所（ ）和美国证交所 效应和小公司效应等共同被称为市场异例（ !’1* NO P+ ,@A65; （ ）所有上市公司股票的周末收益率标准差都 27BC@DE5F），受到学术界的广泛关注和研究，因为它 2 ,+Q 小于周内；