透过财务报表认识企业价值的基本理论和方法.pdfVIP

/ 0 第 卷 第 期 深圳大学学报 人文社会科学版 1 ) 2345 1 635 ) )$$) 年 月 / 0 + 7389:;4 3 =?:@?: A:BC?9DBEF G8H;:BEB?D I =3JB;4 =JB?:J?D K;95 )$$) 透过财务报表认识企业价值的 基本理论与方法 刘传兴 熊楚熊 （ ） 深圳大学经济学院，广东 深圳大学 ! #$%$ 摘 要：在对企业价值及其通用估价方法介绍的基础上，探讨如何利用财务报表来 揭示企业价值的问题，并进一步分析如何透过财务报表认识企业价值的方法体系，探 寻直接依靠财务报表评估企业价值的简易方法。 关键词：财务报表；企业价值；企业估价；财务报表分析 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） $ ’ $$$ ( )%$* )$$) $) ( $$+% ( $, 在市场经济条件下，企业本身就是一种可以在产权市场上交易的商品，作为经营该种商品 的投资者必须要了解企业的价值。如何估计企业价值就成为投资的一个重要课题。本文将讨论 如何通过企业财务报表来认识企业价值的基本理论和方法。 一、企业价值分类及经济价值估计方法 - . 按购入、持有或是卖出为标准进行分类， 企业价值可分为取得价值、经济价值、市场价 值。取得价值是企业购置资产所花的代价，表现为会计账面上的价值。企业经济价值是对所有者 而言的价值，具体地说，这种价值是企业为其所有者提供盈利能力的价值。它是确定企业在产权 市场上转让价格的基础，表现为盈利能力和风险水平的函数。企业市场价值，即企业价格，是企 业在产权市场上买卖的价格。按是否分割为标准，企业价值和企业价格可以分为企业的总价值 / 0 或总价格和分割为每一股后的价值或价格 文中未作说明的企业价值指企业经济价值 。 估计企业价值的理论和方法主要有现金股利折现模型、现金流量折现模型、收益估价模型、 剩余收益估价模型、期权估价模型等等。综合各种估价模型，对企业价值估计，实际上就是对企 （ ） 业现有盈利能力 包括现金净流入能力 和风险水平的评价，以及对未来企业盈利能力和风险水 平的预测。不同估价模型的差异主要在于对企业盈利能力和风险水平的认识方面。企业价值评 估最基本的模型是企业未来现金净流入量的折现模型，即： 收稿日期： )$$ ( ) ( （ ） 作者简介：刘传兴 1% — ，男，四川成都人，深圳大学讲师，从事会计研究。 第 期 刘传兴 熊楚熊：透过财务报表认识企业价值的基本理论与方法 · · 9 $5 ! 现金净流入量 企业价值! ’ （ ） # 折现率 ! 该模型表示企业价值受企