范里安-中级微观经济学2014版-13风险资产-东南大学曹乾.pdfVIP

13 风险资产 曹乾曹乾●经济学译丛精品系列●经济学译丛精品系列 曹乾曹乾●●经济学译丛精品系列经济学译丛精品系列 Intermediate Microeconomics: Intermediate Microeconomics: Intermediate Microeconomics:Intermediate Microeconomics: th A Modern ApproachA Modern Approach (8 Edition) A Modern ApproachA Modern Approach Hal R. Varian 范里安范里安 范里安范里安 中级微观经济学中级微观经济学：现代方法：现代方法 （第（第 88 版）版） 中级微观经济学中级微观经济学：：现代方法现代方法 （（第第 88 版版）） 完美中文翻译 2014 版 13.风险风险资产资产 （含全部习题详细解答（含全部习题详细解答）） 风险风险资产资产 （（含全部习题详细解答含全部习题详细解答）） 曹乾 译 （东南大学 caoqianseu@163.com ） 246 曹乾（东南大学 caoqianseu@163.com ） 13 风险资产 13 风险资产风险资产 风险资产风险资产 在上一章，我们分析了不确定性情形下的个人行为模型，以及保险市场和股票市场这两 种经济制度的作用。在本章我们进一步分析股票市场如何分散风险的。为做此事，最好从一 个简化的不确定性行为模型进行分析。 13.1 均值均值—方差效用方差效用 均值均值 方差效用方差效用 在上一章我们分析了不确定性情形下的选择问题，我们是用期望效用函数进行分析的。 这样的问题还有另外一类分析方法，即用一些参数（parameters ）描述选择的目标，然后将 效用函数视为这些参数的函数。这类方法中最为流行的就是均值— 方差模型 ．．．．．．． （mean-variance model ）。在均值—方差方法中，我们不再认为消费者的偏好取决于他的财 富在每种可能结果上的整个概率分布，而是假设他的偏好可用几个关于他财富概率分布的统 计量进行描述。 令随机变量w 取值ws 的概率为π s （其中s =1,2 ,...,S ）。w 概率分布的均值 （mean ） ．． 就是它的加权平均值： S µ = ∑π w . w s s s=1 上式就是加权平均值的计算公式：每个结果w 以它自身发生的概率π 作为权重（即π w ）， s s s s （一） 然后全部相加 。 w 概率分布的方差 （variance ）是(w − µ w )2 的加权平均值： ．． S