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预期仍有回落 长多关注远约 摘要 强麦低开高走，但预期弱势回落仍将延续，长多思路关注远约。 上周CBOT麦价走弱，国内普麦价格持稳，高企的强麦期价延续回落、逐步回归现货的可能性大。 期价低开高走，期价均受中、短期均线压制，预期回落调整将延续。远约仍强于主力，长多可关注。 长线关注远约，企稳布局多单。 行情回顾 10月28日，郑州强麦低开高走。主力合约WH401开盘2809元/吨、最高2826元/吨、最低至2806元/吨，收盘以2817元/吨，较上周五上涨4元/吨，但结算均价2816元/吨较上周五下跌7元，潜在主力WH405开盘2846元/吨、最高2858元/吨、最低2843元/吨、收报2852元/吨，较上周五微涨1元/吨，结算均价2852元/吨，较上周五下跌4无。综合分析当前市场形势，预期强麦期价延续回落的可能性较大，但可以长多思路关注远约（包括WH409合约）。 外盘及现货市场情况 上周CBOT麦价自反弹高位回落，连续1312合约期价报收于691美分/蒲式耳，较上周下跌14.5美分/蒲式耳，今日电子盘继续走弱，预期700美分/蒲式耳整数关口成为近期阻力的可能性极大。而以上期价决定的约2500元/吨左右的美麦进口到岸完税成本决定了其终究是强麦期价的抑制因素。 国内市场上，普麦价格基本持稳，但冀、鲁局部常年麦价居高地区近日有微幅走弱现象，原因在于面粉消费旺季不旺，笔者跟踪调查的山东聊城某粮站三等小麦收购报价亦持稳于2590——2600元/吨，历史地看，该价位止步于本年初所创的历史高位（约2620元/吨），而事实上，以上普麦价格亦难以对强麦期价构成支持，而近日持续快速增加的仓单及交割预报（截至上周五仓单285手、交割预报3408手），预示着强麦期价已引发卖方兴趣。近约主力WH401已面临现货压力，因而预期回落调整仍将延续，但鉴于强麦供求偏紧的长期格局，建议长多思路关注远约。 技术分析 上周五期价的放量暴挫，决定了近日期价将持续受到中、短期均线的压力。但分析市场形势并比较各合约走势，笔者认为：远约依然应是长线多头关注的重点，一是因为供求偏紧的长期格局下远约（包括WH409）绝对价值已偏低，二是远约WH405明显较主力WH401抗跌，日K线图看，期价止跌企稳或回落至上档技术位（约2830元/吨一线），即可逐级布局长线多单（见下图）。 交易策略 综合以上分析，强麦期价延续回落逐渐向现货回归的过程或将延续，但鉴于国内强麦供求偏紧的长期市场格局，预期回落下跌幅度有限，做空只宜短线。长线可多头思路关注远约，但操作且待期价回落企稳。  免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息未经任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 研究主管：赵磊 执业证号： 联系电话：0531电子邮箱：zhaolei@ 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址： 2013.10.28 强麦日评 期市有风险 投资须谨慎 研 究 创 造 价 值 1