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当前我国外汇储备的合理性分析 【摘要】：本文依据我国外汇管理局的数据比较分析得出，我国的外汇储备呈现高速增长的趋势，继而从多方面分析了高额外汇储备带来的不利影响，包括我国的福利损失，外汇储备管理风险的增大以及人民币升值的压力等等，得出结论我国的外汇储备不合理,该如何应对这种态势，本文提出了政策建议。 【关键词】：外汇储备 高速增长 合理性 对策研究 【引言】：外汇储备是指一国货币当局所持有的、可以用于对外支付的国外可兑换货币。并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑等。那么我国外汇储备的现状及发展趋势是怎样的呢？ 一.我国外汇储备现状 （一）.首先，我搜集了并整合了两组数据，数据都来源于中国外汇管理局：（单位：亿美元） 2010年一月至九月份我国的外汇储备 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 金额 24152.21 24245.91 24470.84 24905.12 24395.06 24542.75 25388.94 25478.38 26483.03 1994年至2009年每年的平均外汇储备及之后每年的环比变化幅度: 年份 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 金额 516.2 735.97 1050.29 1398.9 1449.59 1546.75 1655.74 2121.65 变化率 42.57% 42.71% 33.19% 3.62% 6.70% 7.05% 28.14% 年份 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 金额 2864.07 4032.51 6099.32 8188.72 10663.4 15282.49 19460 23992 变化率 34.99% 40.80% 51.25% 34.26% 30.22% 43.32% 27.34% 23.29% （二）.我们知道，1994年我国对外汇管理体制进行根本性改革，实现了汇率并轨，实行银行结售汇制，从人民币经常项目有条件可兑换顺利过渡到人民币经常项目完全可兑换商务部贸研院博士梅新育表示，“巨额外汇储备，表明我国已经彻底摆脱了目前仍在困扰大多数发展中国家经济发展的外汇缺口。”有着充裕的国际支付能力，就能有效防范债务危机或投机性货币的攻击。 (一) 高额的外汇储备影响了货币政策的独立性和有效性 开放经济条件下, 外汇储备的变动导致基础货币供给的内生性增强。由于央行无法事先控制外汇占款的数量, 只能被动地应对外汇储备的波动。近年来, 随着我国外汇储备的快速增长, 中央银行被动地投放了大量的基础货币, 对冲过多的流动性成为中国货币政策的重要任务。公开市场操作、发行央行票据、提高法定存款准备率等手段都是围绕对冲外汇占款展开,使央行货币政策陷入了被动, 影响了中央银行货币政策的独立性。面对近年来的高投资增长率, 央行虽几次加息和提高法定存款准备金率, 但超额的流动性却使上述政策的效果大打折扣, 并且升息还导致了更多投机性资金的流入, 中央银行陷入政策操作的两难困境。 (二).高额的外汇储备造成了我国的福利损失 诚然, 外汇储备可以增强一国应对突发事件的信心, 但在没有进口支付和偿还外债实际需要的情况下, 一国外汇储备规模过大以致过剩, 表明没有充分运用现有的资源, 实质上是对资源的一种浪费。张怡( 2006 ) 也认为,我国外汇储备资源的运用尚未达到最优配置, 效益欠佳: “我国大量的外汇储备被用于购买美国国债, 投资美国政府支持的房地产基金公司或存在美国银行,而这些钱又转给美国的企业重新到我国来投资。外资在我国的投资回报率一直在15%左右, 还不考虑它对环境污染而造成的损失, 而外汇储备购买美国国债也就只有5%的收益率”。二者的差价实际上是国民财富的变相流失。 （三）.高额外汇储备加剧人民币升值压力。 2003年以来,以美国为首的发达国家在要求人民币汇率升值时,一直是把外汇储备的增加作为中国干预外汇市场的把柄,并以此为依据,要求中国扩大汇率制度和实现人民币升值。海外投机资本为了从人民币升值过程中获取利益,纷纷投资于国内房地产和流动性强的股票市场。大量“热钱”的进入,既增加了央行金融调控的难度,也容易引发资产价格泡沫,同时成为诱发“汇率战和贸易摩擦的重要因素,不利于形成对我国经济持续发展有利的外部国际环境。 （四）.高额外汇储备、失衡的外汇储备结构增加了外汇储备的管理风险 高额外汇储备的进一步形成增加了外汇管理部门的管理难度，因为无论储备的构成如何其价值都处在不断变动的风险当中