湘财证券-医药行业2015年度策略报告-求创新，促集中，下基层-100120 31.pdfVIP

创新，促集中，下基层 ——医药行业2010 年投资策略 2010 度策略报告 评级：增持 2010. 1. 8 q 2010 年行业基调：市场大扩容 + 结构性调整。 医改8500 亿的增量卫生投入 财证券研究所 将带来我国医药市场的大扩容，预计 2010 年医药行业总体形势向好。但是基 医药行业研究小组 于解决 看病难、看病贵”问题，新医改势必涉及药品降价，与企业盈利本质相 悖，可能会出现增收不增利，因此结构性调整是2010 年医药行业的主旋律。 叶侃 Tel: 0218721 q 投资策略：增持” - 消化估值压力后重拾升势。2009 年下半年医药板块受甲流 E-Mail: yk2880@ 疫情以及医改政策利好的双重刺激走势强劲，目前医药板块的整体估值水平偏 陈国栋 高，具有一定的调整压力。我们预计 2010 年医药板块整体表现将先抑后扬， Tel: 0218710 上半年着重消化估值压力，下半年随着新医改效果的逐步显现而重拾升势。 E-Mail: cgd2854@ q 2010 年投资主线：求创新 促集中 下基层。新医改决定了未来几年医药行业 朱毅 的发展方向。从 医改中挖掘医药行业未来的政策导向将是医药板块投资策 Tel: 0218683 略的基础。 E-Mail: zy2831@ 求创新——关注受益于国家医保目录调整的创新药企 促集中——医药行业整合重组加速，首推医药流通行业 下基层——关注基本药物目录中药独家品种和中低端医疗器械 2009 年医药行业指数走势 q 阶段性机会一——公立医院改革进入关键 ，利好医疗服务收费项目。2010 120% 100% 年是公立医院改革承上启下的关键一年。公立医院改革的核心是取消药品加 80% 成，实现医药分开，由此将带来医院收入的补偿问题。我们认为这将促使提高 60% 40% 医院医疗服务收入的比例，利好手术用药、医疗检测设备、诊断试剂等个股。 20% q 阶段性机会二——2010 春运前后甲流疫情或再次出现高峰。我们认为甲流行 0% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 情的热点将从疫苗 转移至治疗药物 ，形成阶段性投资机会。 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 医药生 物 沪深3 0 0 投资建议：医药行业整体景气度向好，逐步向上的趋势不变。按照上述思路，我 们认为应配置如下个股：（1 ）受益国家医保目录调整：恩华药业、双鹭药业、上 海莱士；（2 ）整合加速的医药流通龙头：一致药业、南京医药；（3 ）中药独家品 种：天士力；（4 ）受益于基层医疗机构建设：万东医疗。 表、重点推荐上市公司盈利预测