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资本运营战略 『背景链接』： 随 着企业经营策略的日益市场化和国际化，资本运营作为与产品经营相辅相成的经营方式，在中国企业的经营中开始显示出应有的价值。当企业家把企业控制的经济资 源乃至整个企业作为市场竞争和盈利工具进行经营和交易时，企业家就运作了一种新的经营工具，资本运营的实质是经营企业的资本性资产和企业产权。 作为企业经营与竞争策略的一种，资本运营与产品运营相比，在企业的生存、发展中有特别的作用，从而实质性地影响企业的竞争能力。为使MBA学员对资本运营的知识体系及最新实践有系统、深入的了解，华北电力大学MBA教育中心特邀工商管理学院财会系主任刘崇明莅临华电MBA讲坛，为大家带来“资本运营战略”的专题讲座。 资本运营战略 2007年4月5日下午两点～四点，本次讲座在华北电力大学教一楼MBA教室533举行。刘崇明副教授在两个小时的讲座时间内，结合新疆德隆实业兴衰史、四川希望集团成长历程、美国纽约CA公司发家事迹等生动案例，在阐明资本运营的概念、意义、分类、目标、过程、动因及现存误区等内容的基础上，重点介绍了资本运营的两种战略（内部管理型战略及外部交易型战略）。对两种战略的内涵外延、实施要点及拓展价值，做了由浅入深的讲解和诠释。 在专题讲授过程中，刘崇明副教授还就企业的核心能力及核心产品提出了相当独到的见解。他一针见血地指出，企业像一棵树，核心能力是生命根基，核心产品是树干，生产经营单位是枝叶，收获利润是果实。特定企业的资产规模结构、人才组合、管理价值、技术系统、企业文化、品牌、价值观念等的有机组合，是企业“特色”的技术与管理系统的配置，别的企业难以模仿的独特能力。核心能力是企业的生命，企业必须建立与不断发展自身的核心能力。比如，德隆的资本战略与整合能力、丰田的发动机技术系统等。 在讲座尾声阶段，就现场MBA学员所关注的系列热点话题，刘崇明副教授与大家做了互动交流。在这个过程中，现场听众的思想疑点被一一解开，对资本运营有了更深一层的认识。 一、从德隆集团资本运营实例说起 股不在优，有“德”则名；价不畏高，有“隆”就灵。时至今日，曾经的德隆商业航母虽然已轰然倒塌，但其在资本运营方面的思路及举措却仍有着相当的借鉴价值。 在2001年止的三年多的时间里，由新疆德隆控制德三家上市公司——合金股份、湘火炬、新疆屯河，股价已分别上涨了1500%、1200%和1100%。在证监会加大监管下，亿安科技、中科系、东方电子、银广夏纷纷落马，股指惨烈下跌了40％，股市血流成河。但德隆德系股票仍然天马行空、再创新高。 新疆乌鲁木齐的三座高楼——宏源大厦、屯河大厦、城市大酒店，几十家企业都是德隆的资产。在中国，控制了十几家大公司，如深圳明思克航母、北京JJ迪厅、田震及零点乐队等等。在股市里，股票只要沾上德隆系，价格立即飞涨。 新疆德隆集团的核心人物是唐氏四兄弟：唐万里、唐万平、唐万川、唐万新，人称“万里平川一片新”，其创业和决策者是唐万新。2001年总销售额达到200亿元，在全国上规模民营企业中收入排名18位，出口额9494万美元，居第三位。2003年，德隆集团展开更大规模的新一轮国际/国 当 人们都纷纷热衷于所谓朝阳产业高科技风险投资时，唐万新却另有高论：传统的中国制造业不是所谓夕阳产业，只要人们吃饭、穿衣、生活，他们就是永恒的。制造 业第一棒在欧美，第二棒在日本，第三棒在东南亚，现在要转向中国。中国的劳动力、基础资源以及适度的技术，完全可能成为“世界工厂”，只有工业化可以救中国。（中国的优势在于天然资源优势、国企存量资产急待盘活、制造业初显比较优势。） 1997年在北京达园会议上，唐万新明确了将投资于“项目”转向投资于“产业”，通过资本市场来整合一个行业，即从“做企业”转向“做产业”，并且把目标定位于传统产业的集约化经营。即德隆战略：“创造传统产业的新价值！” 唐万新曾经对自己评价：具备洞察事务本质的能力和一定领导能力，不贪，喜欢研究哲学、名人传记、经济史、证券法，满世界找地方打猎，跑到青海去考古。（企业家的共同特征） 三） 从沈阳合金到合金投资——先整合国 1997年6月，德隆以每股3.11元受让沈阳合金股份公司的1500万法人股场。加强管理和技术投入，改善公司业绩，获得再配股融资的机会。德隆选择了电动工具市场，它在海外有100亿美元的份额，中国的出口也有年20％的增长。但国 接过湘火炬这个“壳”，提出了“大汽配”战略：一是保持老火炬的贴牌配件生产（OEM） 和售后服务；二是开发汽车刹车、点火、内饰、车灯车镜等系列配件，做大国内规模；三是把销售重心直接转向比较规范而成熟的欧美市场，大力开拓海外市 场。（国内经济不景气，无序竞争和假冒伪劣配件充斥市场）运作方法仍然是走资本运营的道路，首先整合国内市场，其次开拓国外市场，第三步