大股东占用上市公司巨额资金背景分析.pdfVIP

第 卷 第 期 龙岩学院学报 年 月 #/ # #$$ % ?@. #/ A@. # B@CDE @F G@DHIED JD=KLM=NI 9;= #$$ 大股东占用上市公司巨额资金的背景分析 祝 群，李 崧 ’ 福建龙岩学院经管系 福建龙岩 /%$$$ * 摘要：近年来我国证券市场上出现了较为普遍的大股东占用上市公司资金现象。法律上大股东对上市公司任何财 “ ” 产的非法占有，并借此从上市公司获取非法利益的行为 都构成证券市场中所称的 占用上市公司资金 。其形式不外 , 乎两种 一是大股东直接从上市公司获取货币并对该货币进行事实上的占有 是一种对资金的直接占用；二是大股东 6 , 间接地占用上市公司的资金。为什么会发生此类现象呢？本文认为，此类现象背后有着深厚的理论基础，一方面我国公 司制度安排的不合理给大股东占用资金有机可乘，另一方面是大股东与上市公司之间不对称的委托7 代理关系导致 大股东侵占上市公司利益。 关键词：上市公司；占用资金；交易费用；委托代理 中图分类号：84/#. 文献标识码：9 文章编号：!-# 7 $%%: ’ #$$ * $# 7 $$ ! 7 $/ 一、问题提出 效率的影响。科斯的这两篇经典论文都与解释制度起源有 “ ” “ ” 近年来，大股东把上市公司当成 提款机 和 摇钱树 ， 关，揭示了交易费用与制度形成的内在联系。交易费用的存在 肆意掏空上市公司的现象在中国股市已经甚为普遍， 猴 必然导致制度的产生，制度的运作又有利于降低交易费用。 (+ 王、 粤金曼、三九医药、 轻骑、 棱光等就是其中比较典 为什么会存在交易费用 对于交易费用形成的原因，威 (+ (+ (+ 5 型的案例。后来又有 啤酒花、中国武夷、 江纸、黑化股份 廉姆森是新制度经济学家中最有研究的人。他认为，交易费 (+ (+ 等，更严重者，如 江纸、黑化股份，旧帐不还，又添新帐。 用的存在取决于三个因素 受到限制的理性思考、机会主义 (+ 6 年底 中国证监会与国家经贸委联合召开的上市公 及资产专用性。现实世界里各种交易活动之所以存在交易费 #$$# , 司现代企业制度建设经验交流暨总结大会上透露 当年下半 用，是由于存在