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再论高管激励的有效性：风险与绩效权衡视角 1 赵宇恒 金世辉 邢丽慧 吉林大学管理学院 130022 【摘要】 基于风险与绩效权衡的视角，本文以沪深两市 2006—2011 年上市公司为样本，首先考察公司风 险与公司绩效之间的关系，并进一步地检验高管激励对公司风险与公司绩效关系的影响。结果发现，公司 风险与公司绩效呈倒 U 型关系，即存在最优的风险—绩效均衡点；且与现金薪酬激励相比，高的持股激励 会导致高管更加的厌恶风险；进一步地从激励组合的角度考察发现，高管低的现金薪酬激励会促使高管提 高公司的风险承担水平，但无论是高的持股激励，还是低的现金薪酬激励，都不利于公司绩效的提升。 【关键词】 现金薪酬；高管持股；激励组合；有效性；公司风险；公司绩效 Effectiveness of executive Incentive ：the Angle of Risk and Performance Trade-offs Zhao Yuheng Jin Shihui Xing