我国非上市公司股权转让的发展历程及其评价.pdfVIP

维普资讯 我国非上市公司 股权转让的发展历程及其评价 ； 蔷 韦国宁 (广西师范大学经济管理学院，广西 桂林 541004) 【摘 要 】非上市公司股权的转让流通是股份公司内在 的本质需求 ，同时是完善的资本市场体系中不可或缺的 层面。从我 国非上市公司股权交易的发展历史可 以看到 ，过去这一领域的制度建设不尽完善 ，使非上市公司 股份流动很不顺畅 ，但公司的股东以及公司以外 的潜在投资者又一直存在着使股权转让流动的强烈需求。因 此 ，建立完善 的非上市公司股权交易市场和相关的制度是我 国金融改革的一个必然方向。 【关键诩 】非上市公司；股权 ；资本市场 、 【中圈分类号 】F830．59．91 【文献标识码 】A 【文章编号 】1009—2420(2007)10—0114—03 在我 国，根据 《公司法 》的规定 ，公司形态分为有 限责 中国证券 交易系统有 限公 司先后在北京成立 了STAQ系统和 任公 司和股份有 限公 司 ，其中股份有限公 司的股票在证券交 NET系统 ，以交易法人股为主 ，被称为 “法人股流通市场”。 易所上市交易 的 ，称为上市公 司。相对于上 市公司而言 ，非 1988年 武汉 和乐 山率 先建立 了产权 交 易所 ，截 至 1989年 上市公 司不是法律 上的概念 ，主要是为 了区别 上市公 司而延 底 ，全 国已有 25家产权 交 易市场 正式 挂牌 营业 。据统 计 ， 伸出来 的。由于国家对股份有限公司控制 比较 严格 ，上市公 1992～1993年 ，我 国新建产权 交易市场达 122家 ，其 中省 司的股票按照 《公司法 》和 《证券法 》的规定在证 券交 易所 l 级 15家 。1996年到 1997年 l1月 ，各地 建立地方柜 台交易 市交易 ，但有 限责任公 司规模相对 较小 ，操 作上 比较灵 活 ， 市场 出现 了兄序 的状态 。据 不 完 全统计 ，截 至 1997年 1 法律对其 限制不多 ，其股权 (投资额 )转让 比较 自由。这种 月 ，全 国就有 100多 个地 方股 票交 易市 场 。这给 中 国的金 股票交易在我国是否具有合法性一直存在有很大争议 。 融 系统安全带来 了极 大 隐患 ，无序 的发 展使 正在 探索 中的 规范柜 台交易市场遭 到 了灭顶 之灾 。1997年 l1月 ，中央金 我国非 市股份公司 融工 作会议 决定关 闭非法股 票交 易市场 。1998年在 整顿金 股权转让渠道的发展历程 融秩 序 、防范金融风 险的要求下 ， 《国务院办公厅转发证监 会关 于清 理整 顿场 外非法股票 交易方案 的通 知 》将非 上市 上世纪 80年代 ，我 国企业进行股份制改革就诞 生了股份 公司股 票 、股权证交 易视为 “场 外非 法股票交 易”。予 以明 有限公司 。1990年 和 1991年 上海证券 交易所 和深 圳证券 交 令禁止 。随后 STAQ、NET系统 也相继关 闭。2000年是 中国 易所相继成立 ，符合上市条件的股份有 限公 司的股票可 以通 过上述两家证 券交易所公开上市交易 。 自此之 后在金融 界就 产权 交 易市场 出现 转机 的一 年 ，许 多地 方