我国货币政策的区域效应——基于面板分位数回归模型分析.pdf

第32卷第1期 河南科技大学学报(社会科学版) V01．32No．1 oF眦NANuNn吧船ⅡYoF 2014年2月 JouRNAL sc皿NcEANDTEc脒oLoGY(socIALscmNcE)Feb．2014 【经管索微】 我国货币政策的区域效应 ——基于面板分位数回归模型分析 刘静超，吴文泉 (福建师范大学经济学院，福州350108) 摘要： 基于我国28个省份2000—2012年的年度样本数据，运用面板分位数回归模型对我国货币政策在 东中西部地区的效应进行检验，分析我国货币政策的即期效应和滞后性对各省经济发展的影响。结果 显示：东中西部货币政策的区域效应较为明显。货币政策的即期效应对东部沿海省份冲击较大，对中西 部省份冲击不太明显；而其滞后性对中部省份冲击较大，东部次之，西部最弱。建议疏通货币政策传导 渠道，完善信贷供给，加快利率市场化等。 关键词： 货币政策；区域效应；固定效应变系数；面板数据分位数回归 中图分类号：F822．0 文献标志码：A 中共十八届三中全会提出了深化金融体制改 健康发展。 革、加快推进利率市场化的重要议题，进一步巩固 了货币政策作为宏观调控手段的基础地位。历史 一、文献回顾 发展经验表明，货币政策的宽松与否直接关系到 当前，国内外学者对一国货币政策的区域效 货币市场流动性的强弱，进而影响到资本的配置 应已有不少研究。在实证研究方面，主要侧重于 效率。货币政策作用的发挥离不开货币政策传导 货币政策区域效应的存在性研究和货币政策区域 机制，这一机制是否畅通，常常成为影响货币政策 效应产生的原因研究。主要研究方法及思路为使 效果的关键。受地方省份自身利益追求、产业结 用向量自回归模型(VAR)及其脉冲响应函数 构、金融集中度及对外开放程度不同的制约，我国 货币政策的传导通道并不通畅，往往呈现时间上 一性货币政策对一国不同经济区域及不同国家间 的滞后和执行上的误差，形成各地区经济协调发 的影响。 展的非对称性政策空间，进而直接造成了我国货 在存在性研究方面，于则运用VAR模型和聚 币政策的区域差异化效应；区域效应的差异化反 类分析对我国货币政策的效果进行了实证分析， 过来制约着我国货币政策的贯彻实施，造成市场 结果表明我国存在货币政策的区域效应；¨o王剑、 主体对资金的需求和供给不匹配，以及国家对整 孔丹凤以VAR模型为基础，从国家、区域、省份层 个金融市场的宏观调控力削弱等。不能有效调整 面分析货币政策传递的区域效应，发现东部区域 经济发展中存在的货币结构问题，将导致资金资 或沿海省份对我国货币政策传递的反应程度大于 源配置不合理，损害市场运行效率。因此，有必要 中西部区域或者内陆省份；。2。oGeo唱叩oulos直接 对我国货币政策的区域效应进行研究，从中发现 使用VAR分析了加拿大不同行业可能对货币政 制约区域货币政策传导的显性或隐性因素。有针 策传递的反应情况，并指出了以第一产业为主的 对性地执行区域货币政策，不仅有利于满足不同 纽芬兰、以第三产业为主的安大略湖二者存在明 o 区域对经济政策的需求，促进地区经济协同发展， 显的经济区域效应。H 同时也可以形成良好的政策运行环境，保障我国 SVAR模型研究美国核心和非核心经济区域在经 货币政策的实施效率，有效应对其他国家货币政 济发展过程中对货币政策的反应一致性大小来判 策可能产生的“沟壑效应”，促进我国经济的持续 断美国是否