第十一章 货币政策传导机制.ppt

* （四）市场因素对货币政策效应的影响 影响：市场的发育度、市场体系结构的完备程度、市场主体合格与否、市场运作规范与否等因素都会对货币政策的传导产生影响。 1、充分发育的市场 2、完备的市场体系 3、合格的市场主体 4、规范的市场操作 * （四）市场因素对货币政策效应的影响 影响：市场的发育度、市场体系结构的完备程度、市场主体合格与否、市场运作规范与否等因素都会对货币政策的传导产生影响。 （五）信息因素对货币政策效应的影响 影响： 公众获得的信息越少，越降低货币政策的有效性。 银行能够获得信息越多、越准确，放贷意愿更强，货币政策传导越顺畅。 * 1、金融创新定义：是指金融机构和金融管理当局出于 对微观利益和宏观效益的考虑而对金融机构、金融业务、 金融工具、金融技术及金融市场等方面所进行的金融业创 造性变革和开发活动。举例 2、金融创新对货币政策的影响 金融创新使货币政策传导机制 金融创新削弱了货币政策传导时滞的不确定性 金融创新是货币乘数加大并且更加复杂多变 （六）金融创新对货币政策效应的影响 货币政策总结： 货币政策的5个内容： 目标、工具、中介指标、作用过程、效果 货币政策目标： 物价稳定／币值稳定；首要目标 充分就业：长期目标 经济增长 国际收支平衡 货币政策工具： 一般性政策工具 法定准备金率 再贴现率 公开市场操作 选择性政策工具 信用规模控制（消费、证券、不动产信用） 窗口指导、道义劝告 货币政策中介指标： 利率（短期、长期） 货币供应量（准备金、基础货币） 银行信用量 货币政策传递过程： * 重要概念： 货币政策 货币政策中介目标 再贴现政策 存款准备金政策 公开市场业务 直接信用控制 货币政策传导机制 货币政策时滞 金融创新 思考题： 1、为什么西方发达国家货币政策目标从多重目标向双重目 标或单一目标趋势发展？ 2、简述货币政策中介目标选择的标准和种类。 3、试述再贴现政策、存款准备金政策、公开市场业务政策的作用、传导机制及其局限。 4、试述凯恩斯主义和货币学派的货币政策传导机制。 5、试述10－11年我国央行的货币政策及其效应。 复习题 THANK YOU * * 第十一章 货币政策传导机制 主讲：刘蕙 * 教学内容 第一节 货币政策传导机制的过成和影响因素 第二节 主要的货币政策传导机制理论 第三节 货币政策的传导渠道 第四节 货币政策的时滞和效应 第一节 货币政策传导机制的构成和影响因素 * 货币的传导机制是指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具现实进行操作开始，到其实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。 一、货币政策的传导机制构成 * 货币政策传导过程 货币政策作用或传导过程包括经济变量传导和机构传导： 经济变量传导的主线是：货币政策工具→货币政策操作目标→货币政策中介目标→最终目标； 机构传导的体状况是：中央银行→金融机构(金融市场) →投资者(消费者) →国民收入。 这两条链条必须结合起来，即中央银行通过各种货币政策工具，直接或间接调节各金融机构的超额储备和金融市场的融资条件(数量、利率、政策等)，进而控制全社会货币供应量，使企业和个人调整自己的经济行为，整个国民收入也随之变动。 5 返回 货币政策工具、操作目标和最终目标之间的关系 p267~270 政策工具 中介目标 政策目标 公开市场 再贴现率 法定准备率 其他工具 近期目标 （操作目标） 远期目标 (中间目标） 超额准备金 基础货币 短期利率 利率 货币供应量 充分就业 经济增长 稳定物价 平衡国际收支 * * 基础货币与货币供应量的关系 基础货币增加的原因 货币供应量的变化 中央银行贷款增加 增加 中央银行收购黄金外汇资产 增加 中央银行证券资产增加 增加 中央银行其他资产增加 增加 财政存款增加 减少 * 经济形势和环境 金融市场体系的完善程度 其他政策的协调和配合 企业于金融机构的市场化程度 二、影响货币政策传导机制的因素 第二节 货币政策传导机制理论 （一）理查德.坎蒂隆的货币传导理论 Ms ↑ →P ↑ （二）传统经济学家的货币传导机制理论 Ms ↑ →P ↑ →Y ↑ 一、早期学者的货币作用过程理论 * 二、凯恩