未来现金流价值确定.ppt

第三章 未来现金流价值确定 学习目的： 1.理解货币时间价值的概念和作用； 2.掌握复利终值和现值的概念及计算方法； 3.掌握零存整取的价值确定方法； 4.掌握等值现金流的价值确定方法； 5.理解名义利率和实际利率的区别与联系； 6.运用时间价值理论，进行国库券投资和购房按揭实例分析。 第三章 未来现金流价值确定 讲授内容： 第一节 价值的几种基本概念 第二节 货币的时间价值 第三节 零存整取的价值确定 第四节 等值现金流的价值确定 第五节 投资国库券和购房按揭实例分析 一、清算价值与内在价值 清算价值(Liquidation Value)是指一项资产或一组资产(如一个企业)从正在运营的组织中分离出来单独出售所能获得的货币额。 内在价值(Intrinsic Value)是在持续经营的前提下，在正常交易的状态下预计的现金流入。 二、账面价值与市场价值 账面价值(Book Value)包括两个方面： (1)资产的账面价值 (2)公司的账面价值 市场价值(Market Value)是指资产交易时的市场价格，它是买卖双方竞价后产生的双方都能接受的价格。 三、市场价值与内在价值 证券的市场价值是证券的市场价格。 证券的内在价值是指在对所有影响价值的因素——资产、收益、预期和管理等都正确估价后，该证券应得的价格。 时间就是金钱 分期支付动画 二、货币时间价值的计算 （一）单利的计算方法 单利是我国银行用于计算利息的一种方法。只对本金部分计息，滚存在银行里的利息不再加入本金计息。 单利利息的计算公式为： I=p·i·t 【例3－1】假设某投资者年初存入银行1000元，按5％的利率单利计息，存期5年，第5年年末到期时的利息是多少？ （一）单利的计算方法 1.单利终值的计算 单利终值的计算公式为： s=p+p·i·t=p·(1+i·t) 【例3－2】假设该投资者5年内一直没取这笔存款，在第5年年末该笔存款到期时，会从银行取出多少钱？ （一）单利的计算方法 2.单利现值的计算 在现实经济生活中，有时需要根据终值来确定其现在的价值，即现值。 单利现值的计算公式为： p=s-I=s·(1-i·t) 【例3－3】假设某企业持有一张面额为1000元的带息票据，票面利率4％，出票日为7月1日，票据期限90天。凭该期票于9月1日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为10％。因该期票10月1日到期，贴现息30天。银行付给企业的金额是多少？ 二、货币时间价值的计算 （二）复利的计算方法 每经过一个计息期，本金要计息，本金所生的利息再计利息，逐期滚算。 1.复利终值的计算 复利终值的公式： s=p(1+i)n =p×FVIFi,n 图3-1为期初存入银行1 000元，利率分别为0%、5%、10%的条件下,按复利计算的未来值。 二、货币时间价值的计算图3-1为期初存入银行1 000元，利率分别为0%、5%、10%的条件下,按复利计算的未来值。 【例3-5】如某人有1 000元，拟投入报酬率为9%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 【例3-6】现有1 000元，欲在20年后使其达到原来的4倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 二、货币时间价值的计算 2.复利现值 复利现值是指未来特定时点的资金按复利计算的现在价值。 图3-2为1 000元的未来值分别按0%、5%、10%的贴现率计算的现值。 二、货币时间价值的计算 复利现值的计算，实际上就是在已知s、i、n的情况下，求p。 因为复利终值的公式 s=p(1+i)n ，所以 p=s(1+i)-n= s×PVIFi,n 【例3－7】某人拟在5年后获得本利和1000元，假设投资报酬率为10％，他现在应该投资多少元？ 二、货币时间价值的计算 3、名义利率与实际利率 名义利率：当利率在一年内要计算复利几次时，给出的年利率 复利终值的公式： r=i÷m t=m×n s=p(1+r)t 【例3－8】本金1000元，投资5年，年利率为8％，则每年与每季度计息一次的终值？ 时间、利率与终值和现值间的关系 第三节 零存整取的价值确定 零存整取，就是每月存入固定额度的款项，一般5元起存，存期分1年、3年、5年，存款金额由储户自定，每月存入一次，到期支取本息。 “月积数计息”法的计算公式： 利息=月存金额×累计月积数×月利率 其中： 累计月积数=(存入次数+1)÷2×存入次数 【例3－9】假设某储户2006年3月1日开立零存整取户，约定每月存入100元，定期一年，开户日该储种利率为月息4.5‰，按月存入至期满，其应获利息为： 第四节 等值现金流的价值确定