量度利率与市场风险的方法与应用监管理念.ppt

主要内容 1. Duration 的种类 2. 什么是 Convexity 3. 计算 Duration 与 Convexity 的方法 4. 计算价格变化的方法 5. Duration的用处 什么是 Value-at-Risk 计算VAR的方法 VAR的比較與轉化 VAR的应用 VAR的优点与缺陷 個案研究 量度利率與市場風險的目的 答问与讨论 什么是利率風險 (interest rate risk) ? 這是銀行的財務狀況因不利的利率變動而須承受的風險。 ? 銀行在評估其業務所涉及的利率風險水平時應考慮幾項因素，包括重訂息率風險 (repricing risk)、息率基準風險 (basis risk)、收益率曲線風險 (yield curve risk)，以及期權風險 (option risk)。 ? 可能面對利率風險的例子： 對客戶作出固定利息的貸款 持有某機構發行的定息債券 發行長年期的債務工具(例：在2001年12月的低息市況下發行為期十年、息率8%的債券) 風險為本的監管制度 由於銀行業務日趨複雜，銀行必須確立全面的風險管理程序，以識別 (identify)、衡量 (measure)、監察 (monitor)及控制 (manage)本身所承受的各類風險。 銀行應確保能識別新產品及業務的風險，並且先行確立足夠的風險管理程序及管控措施，才推出這些新產品及業務。 監管者必須認識各類業務的不同風險。 银行面對的利率與市場風險 请参阅附件 1 及 2 请参阅参考资料 (第47-59頁) 量度利率风险的方法 Duration and Convexity Duration 量度利率风险的各種基本方法 Gap Report （利率重訂差距表） （请参阅参第10-12頁) Duration （加权周转期） 利率风险利率风险 (Interest Rate Risk) Duration Duration could mean加权周转期通常指（1）麦哥利加权周转期；或（2）经调整加权周转期: Macaulay’s Duration 麦哥利加权周转期 (invented by Professor Frederick Macaulay in 1938 : “Some theoretical Problems Suggested by the Movement of Interest Rates, Bond Yields, and Stock in the US since 1986” t1 x PVCF1 + t2 x PVCF2 + t3 x PVCF3 ..... tn x PVCFn (k x PVTCF) PVCFt = present value of the cash flow in period t discounted at the yield-to-maturity.经贴现后的现金流量 PVTCF = the total present value of the cash flow of the security determined by the yield-to-maturity, or simply the price of the security.经贴现后的總现金流量 k = number of payments per year 每年派息次数 Modified Duration 经调整加权周转期 Duration 例子：債券 或 贷款 假設銀行A持有美國政府發行的債券： ? 每年派息率 （Coupon rate） = 8.00% 利率 （Yield-to-maturity） = 8.00% , 面值 （Price） = $100 年期 （Term） = 5年期 （5 years） 每年派息2次(semi-annual interest payment) Duration Percentage change in price (价格变化的百分比) = -1 x Macaulay’s duration x yield change x 100 (1+ yield/k) 麦哥利加权周转期 利率变化 (1) 利率 每年派息次数 (收益率) Modified duration = Macaulay’s duration 麦哥利加权周转期 经调整加权周转期 (1 + yield