农产品期货整体介绍世界期货市场概况和发展状况.pdfVIP

广东饲料 第 18卷第 7期 2009年7月 期货作为促进市场资源配置的金融工具，已逐步在我国走向成熟。当我们结合畜牧业实践并用全球经济一体化的 目光 审视期货经济时．会越发感觉到期货与畜牧、水产、饲料业的高效运营有着密不可分的关系。可以预见的是，作为饲料企业，谁 掌握期货工具并能有效地运用，将对企业经营效果产生重要影响。 然而，据了解，饲料行业企业对期货工具的运用存在认知和实践的不足。为此，编辑部特邀珠江期货公司共同开办 “期货 讲堂”，以连载六期的篇幅，分别就期货市场发展概况、农产品期货市场的功能、期货基础知识、套期保值研究、期货套利作用 分析、期货与现金结合的采购模式等六个专题，逐次展开研讨。本期将重点探讨期货市场产生的背景以及欧美期货市场、中国 期货市场的发展历程及现状。此议，也真诚期待有关机构、读者和企业的关注及讨论参与。 世界期货市场概况及发展状况 屈光明 ，黄兵 ，周洪 ，庄捷生 (1．珠江期货有限公司，广东佛山528200；2．广东省饲料行业协会，广州 510500) 1期货市场产生的背景 存；在储存过程中则要承担巨大的谷物过冬的价 打开期货市场的历史，可追溯到 12世纪欧洲。 格风险，价格波动有可能使他们无利可图甚至连 欧洲是期货的发源地，早在古希腊和古罗马时期， 成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法 就出现过中央交易场所。1571年，英国创建了世界 是 “未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸 上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，这 易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款。 也是后来伦敦国际金融期货期权交易所的原址 。 这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易 但一般认为真正现代意义上的期货交易应该 方式。 在美国产生。1833年，芝加哥已成为美国国内外贸 然而，芝加哥的贸易商和加工商同样面临着当 易的中心。南北战争之后，芝加哥凭借优越的地理 地经销商的问题。所以，他们估计出交割时的远期 位置，发展成为一个交通枢纽。到了l9世纪中叶， 价格，并以更低的价格支付给当地经销商，以规避 芝加哥已成为重要的农产品集散地和加工中心，大 交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加 量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交 工商的买价太低，到芝加哥商谈远期合约的当地经 易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。这样， 销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，为 价格波动异常剧烈，在收获季节农场主都运粮到芝 他们的谷物讨个好价。一些非谷物商(也就是我们 加哥，市场供过于求导致价格暴跌，使农场主常常 所讲的投机商)认为有利可图，就先买进远期合约， 连运费都收不回来，而到了第二年春天谷物匮乏， 到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，购买远期 加工商和消费者难以买到谷物，价格飞涨。市场呼 合约的渐渐增加，改善了当地经销商的收入，农场 唤一种有效机制以防止价格的暴涨暴跌，并需要建 主的收入也有所增加。 立更多的储运设施。 1848年，83个谷物商人为了解决粮食贸易价 为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应 格风险问题，建立了第一个近代期货交易所——芝 运而生。当地经销商设立了商行，修建起仓库，收 加哥期货交易所(CBOT)。成立之初，芝加哥期货交 购农场主的谷物，等到谷物湿度达到规定标准后 易所还不是一个真正现代意义上的期货交易所，只 再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易 是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让 的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批 的场所 。 上市。这在贸易实践中存在着两个问题：当地经销 在随后的期货交易发展过程中，出现了两次堪 商需要向银行贷