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试论现代企业财务管理目标的最佳选择 吕华兴 内容提要：当前较有代表性的企业财务管理目标是企业利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大 化，但是它们各自存在明显的缺点，为此要寻找最佳的目标。在我国构建和谐社会的进程中，企业要善于运用 科学发展观确定最佳的目标。现代企业财务管理目标的理性选择应是相关者利益持续最大化，其本质是处于 均衡状态下的出资人的权益与其他利益相关者的权益能共同、全面、持续、协调发展，不断达到最大化。 关键词：财务管理目标 股东财富最大化 企业价值最大化 相关者利益持续最大化 中图分类号：F275．4 文献标识码：A 企业财务管理目标是企业组织财务活动和理顺 化目标主要指企业通过财务上的合理经营，为股东 财务关系所要达到的根本目的，它是评价企业财务 带来最大的财富。持这种观点的学者认为，股东创办 管理是否合理的基本标准。企业确立合理的财务管 企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，其投 理目标无论在理论上还是在实践上，都有重要意 资的价值在于它能给所有者带来未来报酬。它存在 义。然而多年来，有关我国企业财务管理目标的观点 以下重大缺陷：(1)难以控制。股东财富的计量标准 却众说不一，难以形成共识。这种对管理目标理论认 是企业股票的市价，而股票的市价除了受企业内部 识上的不统一，很难对企业实际财务管理工作予以 因素的影响外，更多的是受企业外部因素的影响。 正确的指导，甚至有可能把企业带人误区。随着我国 当外部因素对企业不利时，企业股票的市价不仅不 经济体制改革的不断深入和推进，企业的财务管理 会升，反而会下降，从而使企业的一切看似有效的 已发生了重大变化。因此，根据当前我国企业财务管 管理活动对股票市价而言却变成了无效的管理行 理的实际情况，有必要对企业财务管理目标的最佳 为。用一个企业不能有效控制的指标来作为企业财 选择再作探讨。 务管理的目标，这不现实。(2)有违符合社会主义基 本规律性和统一性。社会主义基本经济规律要求全 一、对三种常见财务管理目标的缺点评述 体人民共同富裕，而该目标只追求股东一方的财富 1．企业利润最大化目标的缺点。主张把企业利 最大化，这不利于充分调动其他利益相关者的积极 润最大化作为我国企业财务管理目标的人数不少。 性，大力提高他们的责任感和使命感。在我国，企业 但是，它存在以下十分明显的缺点： 现阶段更应强调其他利益相关者的实际利益和各 (1)未明确企业赚取利润的最终目的是什么。这 项应有的权利，强调协调方的利益，所以在选择财 与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统 务管理目标时，仅仅局限于股东这个利益集团是不 一性和明晰性三个特征不太相符；(2)未考虑实现利 符合我国国情的。(3)适用范围很窄，非企业制、股 润的时间和资金时间价值，容易引发经营者不顾企 份制企业不能使用。 业长远发展而产生短期行为；(3)未考虑利润产生的 3．企业价值最大化目标的缺点。企业价值最大 风险因素，容易引发经营者不顾风险去追求最大的 化目标主要指企业采用最佳的财务政策，充分考虑 利润，使企业陷入经营困境或财务困境；(4)未考虑 资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业 利润本身的“含金量”，容易引导经营者只顾追求会 长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。现 计利润而忽视现金流量，使企业因现金流量不足而 在仔细分析起来，企业价值最大化目标的缺点也较 陷入财务困境。 突出： 2．股东财富最大化