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_财政金融 金融政策在我国房地产调控中的作用 复旦大学经济学院 王嘉 摘要：我们发现金融调控政策的确有效贯彻 了政府的调控意图，起到了较好的引导市场发展的 目的。尤其 2007年末开始，政府采取 了二套房贷款政策为核心的一系列金融政策，较为成功调控了地产市场的发展进程， 自此奠定了金融政策作为地产调控核心手段的地位。尤其我们发现真实利率和货币供应量对房地产价格和 成交量具有较为显著的影响。在我国房地产市场中长期的发展过程 中，金融政策还有必要进一步完善和发 展，在地产市场的调控中继续扮演重要角色。 关键词：房地产 市场 金融 政策 利率 货币供应量 一 、 我国房地产市场与金融之问的关系 同时降低二手房交易成本 以活跃市场鼓励购房 ：6、2009年至今 我国房地产市场 自 1998年开始逐渐市场化 ，从执行层面看 ． 信贷和税收优惠政策退m，并开始限制不合理需求。 ． 除金融和部分税收政策决定权属于中央政府之外，土地供应 、市场 图表 1中国房地产政策调控 的各个周期 管理、保障性住房等方面的政策很大程度上 由地方政府决定 ，并且 《4供给 需书结i。o优惠政襄i 执行更为繁琐 ，干扰因素更多。地方政府及其他利益 团体 出于不 同 ； 々管粤 70+ i退出．艰制不} 利益角度 的考虑 ，在执行 中央政府调控政策时可能大打折扣 ，从对 _? 7U- 最终调控效果带来较大的影响。因此 ，金融政策就成为中央政府调 35％ 控房地产市场最能有效贯彻和执行 中央政府意 图而不被干扰的政 3I “ 策选 择。 25％ 1．1货币供应量和房价 2(1” ‰ 150 “通货膨胀是一种货币现象”，这是弗里德曼对通货膨胀所下 l(J％ 的一个定义。更广义的，我们也有理由认为包括房价在 内的资产价 5 n 格也在很大程度上受到货币供应量 的影响。 ()‰ · … ! ! … ^ O… }t* 通过费雩方程 ，我们可 以从理论上做出合理假设 ：货币供应量 3、控制需求 主持昀房 _ 和房价存在正相关性，在其他因素不变的情况下，增加货币供应量 《提高首计r匕倒、置 把税 鞍揭 千j=孥i 有利 于房价上涨 ，反之亦然 。我通过 比较 1994年至今 ，M2增速和 易毛舒 刮车 优惠 房屋销售 的关系 ，我们可以清楚的发现货币供应量和房屋销售增 2．2对金融调控政策 的分析 速有 明显 的正相关性。