期权定价的二项式方法.ppt

期权定价的二项式方法 1). 定价原理 2). 二项式定价的基本过程 3). 期权定价的二项式公式 4). 二项式定价公式推导 5). 美式期权的定价 1). 定价原理 无套利定价原理: 具有相同收益不同头寸的价格应该相同。 在到期日现金流完全相同的两个组合，它们期初的现金流必定也完全相同 (债券期货为例). 期权在到期日的执行与否是不确定的，这种不确定性使得在到期日的收益变得不确定,因而难于直接利用无套利原理对期权进行定价。 克服困难不确定性, 以便采用无套利原理对期权进行定价: 二项式定价方法， 布莱克—舒尔斯定价方法, 蒙特卡罗模拟法。 二项式方法 (二叉树方法) 把整个持有期分成若干个时间区间, 并假定在每个时间区间内股票的价格只有上升和下降两种状态, 且价格上升和下降的百分比也已知,这样可以得出股票在期权到期日有限个确定的价格状态,从而克服了不确定性. 期权的价格就可以利用无套利原理从这有限个确定的股票价格(期权的收益)来进行估计. 表面看把股票价格的变动只有两种可能,现实中,股票价格可是千变万化.不过我们可以通过增加期数来扩大股票价格变动的范围. 时间区间分得越小, 在到期日确定的股票价格状态越多, 计算越复杂,所得期权价格估计越接近于真实的价格. 2). 二项式定价的基本过程