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人大金融——中国人民大学金融硕士考研参考书笔记讲解 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学国际学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的经验，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 第25章 衍生工具及对冲风险 概念审查和批判性思维的问题的答案 1。由于公司出售期货，它要能够提供木材，因此，它是一个供应商。由于木材价格下降将减少木材供应商的收入，它已经通过出售木材期货对冲价格风险。在现货市场上的损失，由于木材价格的下降所抵消木材期货淡仓收益。 2。购买看涨期权，公司有权购买猪腩，因此，它必须是一个猪肉消费的肚子。虽然五花肉价格上涨是对消费者不利，这种风险被抵消看涨期权的收益，如果五花肉价格下降，消费者享有更低的成本，而认购期权到期毫无价值。 3。远期合约通常设计满足其特定需求的各方，都很少在二级市场上出售，所以转发有些定制金融合约。于到期日偿付的前沿阵地上所有的收益和损失。期货合约是标准化，以促进流动性，让他们有组织的期货交易买卖。期货的收益和损失是每天到市场。期货自交换充当双方之间的中介，保证性能违约风险大大降低。因为每日结算程序不断积聚大的亏损状况，也降低了违约风险。您可能更愿意使用转发，而不是期货，如果你的避险需求从标准合约的大小和所提供的期货合约的到期日不同。 4 。该公司是油价下跌的伤害，所以应该出售原油期货合约。该公司可能不能够创造一个完美的对冲，因为它需要以对冲的油量不匹配的标准原油期货合约大小，或者确切的结算日，公司要求是不是可以用这些期货。此外，该公司可能会产生不同等级的原油期货合约的交付指定。 5 。该公司是直接暴露在天然气价格的波动，因为它是一种天然的燃气用户。此外，该公司亦间接承受石油价格的波动。如果油价变得相对更便宜的天然气，其竞争对手将享受成本优势，相对于该公司。 6 。购买看涨期权是一种形式的保险政策的坚定。如果棉花价格上涨，该公司是通过调用保护，而如果价格下降，他们可以只允许调用于到期时变得毫无价值。然而，期权对冲昂贵的，因为必须支付首期保费。期货合约可以在无初始成本进入，公司锁定在一个棉花价格的缺点是，它不能从棉花价格下跌中获利。 7。对债券的认沽期权赋予所有者有权出售债券，购股权的行使价。如果债券价格下跌，认沽期权，利润的所有者。然而，由于债券价格和利率在相反的方向移动，如果把业主从债券价格下降的利润，他也将受益于利率上升。因此，利率的认购期权概念上是同样的事情，对债券价格的认沽期权。 8。该公司希望在当前的低利率锁定，或至少得到保护，免受利率上升，使受益的可能性，如果利率真的掉下来。前对冲可以实现通过出售国债期货，后者可以通过购买认沽期权，债券价格或利率购买看涨期权实施。 9。掉期合约是当事人之间的协议交换资产超过几个在未来的时间间隔。掉期合约通常是现金流交换，但不一定如此。由于远期合约也是各方之间达成的协议，在未来交换资产，但在一个单一的时间点，互换可以看作是一系列不同的结算日期的远期合约。该公司参与掉期协议是经销商的违约风险暴露，在该经销商可能不要求在合同的现金流支付。经销商面临着同样的风险由承包方，但可以更容易地通过与另一方订立抵消掉期协议，对冲违约风险。 10。该公司将在固定利率借款，从经销商处获得固定利率支付掉期协议的一部分，并进行浮动利率支付给经销商，该公司的净头寸是它有效地按浮动利率借入。 11。交易风险是短期风险，由于不确定的价格在不久的将来。经济风险是由于整体经济环境的变化，长期曝光。有多种工具对冲交易风险，但很少有长期存在对冲工具。由于基本业务的变化，以对冲经济风险，一般也必须以抵消长远经济环境的变化，这是更困难。 12。风险是，美元将加强相对于日元，由于日元的固定支付在未来的价值将减少美元。因为这意味着美元/日元汇率的下降，公司应该卖出日元期货。利率报价的方式会影响其计算货币的加强。 13。了。购买石油和天然气期货合约，因为这些可能是你主要的资源成本。如果它是一个燃煤电厂，交叉对冲可能实现销售天然气期货，由于煤炭和天然气价格在市场上有点负相关，有些替代煤炭和天然气。 二。购买糖和可可期货，因为这些可能是你的初级商品输入。 三。卖玉米期货，由于创纪录的丰收意味着玉米价格低。 四。购买银和铂期货，因为这些是在制造照相胶片所需的初级商品输入。 ? 。销售天然气期货在市场供应过剩，因为意味着低价格。 f 。假设银行不会在二级市场转售其抵押贷款组合，购买债券期货。 克。卖出股指期货，使用指数基金中的股票，如S ＆ P 100或大型蓝筹股的主要市场指数最密切相关的。 小时。买进瑞士法郎期货，因为风险是，美元将在未来半年，这意味着美元/瑞士法郎汇率的上升削弱相对法郎。 （一）出售欧元期货，因为风险是，美元将加强相对于欧元在未来3个月