国际储备最优规模问题研究——基于成本角度的分析与考察.pdfVIP

国际储备最优规模问题研究 ——基于成本角度的分析与考察 苏平贵 (东北财经大学金融学院／应用金融研究中心，辽宁大连116025) 。‘i 、i ～’ 。… j。7’。‘’：j? ‘1“。‘、、 ：嗨 【摘要)本文从国际收支差额的随机性出发，通过研究国际收支差额与国际储备持有量之间舌奇 随机关系，分析国际储备短缺可能招致的调节成本和持有国际储备需要承担的机会成本，在理 论上建立一个使上述两项成本总和最小的最优国际储备模型。运用所建立的模型，本文还对目 前条件下我国国际储备的合理规模进行了具体估算，得出了一些可供有关方面制定有关政策进 行参考的有益的结论。 ii 【关键词]国际储备；机会成本；调节成本；最优规模 ： 。。 中图分类号：1：830．3文献标识码：A 文章编号：1008-4096(2009)06-0010-06 “，．j Y ～． 、 、 ， i j， ’j^：i?。?1)．4曩 一、引 言 国内外政治、经济、军事及突发性事件等众多因 国际储备合理规模确定问题，不仅是学术界 素的影响，而这些因素则存在着很大的不确定性 长期以来一直探讨的富有挑战性的理论问题，也 和随机性，因此，一国在未来一段时间内的国际 是各国政府十分关注的重大的实际经济问题。近 收支差额也存在着很大的不确定性和随机性，可 年来，随着我国外汇储备数量从1996年的1050以看作是一个随机变量。 亿美元迅速增长到2008年底的19460亿美元，假定一国在未来一段时间内国际收支中的支 有关我国外汇储备的合理规模问题再次成为国内 出减去收入形成的国际收支差额为X，X0表 外关注的焦点问题。 示国际收支出现逆差，X0表示国际收支出现 然而问题是，判断国际储备规模是否合理的 顺差，那么根据相关分析，x就可以被看作是一 标准究竟是什么?一国究竟应该保持多大规模的 个随机变量。由于从长期来看，国际收支中的平 国际储备才算合理?哪些因素影响国际储备规模? 均支出等于收入，因此可以假定x的均值为0， 国际储备的合理规模究竟应该如何确定?对于这 方差为叮2。显然，X及其方差盯2越大，则该国 些问题，虽然国内外很多学者进行过较深入的研 未来可能出现的国际收支逆差的规模及其不确定 究，提出了许多不同的研究思路，也取得了一些 性越大。 有益的成果，但由于他们研究问题的角度和方法 2．国际储备持有量与国际收支差额之间的 不尽合理，因此，这些研究大都存在着一定的缺 随机关系 陷，对上述问题也没能给出一个令人满意的答案。 政府持有国际储备的目的是为了应对未来可 二、国际储备最优规模的理论探讨 能发生的国际收支逆差，假定一国政府为了应对 1．国际收支差额的随机性 未来可能出现的国际收支逆差x的需要，事先 由于一国在未来一段时间的国际收支状况受 希望持有的国际储备量为R，那么根据概率论中 ·本文初稿获中国统计学会金融统计专业委员会全国优秀金融统计分析论文一等奖。 收稿日期：2009-08-06 基金项目：辽宁省教育厅2006--2007年度科研项目 作者简介：苏平贵(1961一)，男，内蒙古人，教授，