国际收支状况与外汇储备增长关系实证研究.pdfVIP

【问题探讨】 国际收支状况与外汇储备 增长关系实证研究 国家Obir-管理局信阳市中心支局课题组 (国家外汇局信阳市中心支局，河南信阳464000) 摘要：一国拥有一定规模的外汇储备，有利于一国应对突发事件，提高防御风险能力，然而过高 的夕l-ir-储备也会对一国经济带来严重的负面影响和风险。在我国外汇储备持续增长的态势下， 本文认为改善我国国际收支状况的根本出路在于实现资本项目均衡管理，拓展外}12储备使用渠 道和方式，把高额的外汇储备用之于国家财富、国民福利的增长之中。 关键词：国际收支；外汇储备；经常项目 、 文章编号：1003—4625(2008)08—0062—04中图分类号：F830．73文献标识码：A 近年来，我国国际收支双顺差和外扩储备持续 目差额、资本与金融项目差额、前期外汇储备有关。 增长引发的经济深层次问题，引起了各界广泛关注。 因此，可建市如下模型： 对于国际收支状况与外汇储备增长关系的研究，通 In(RE)，=ot++y 常有经常项目差额论、资本与金融项目差额论、热钱 ∑hk=l饥In(RE)。4+13t (1) 论以及综合论。本文通过设定国际收支差额——外 模型中，仅为常数，t为时间趋势，i、j、k为滞后 汇储备增长模型，从实证角度探讨国际收支状况与 期，m、n、h为最大滞后期，Ul为扰动项。由于In(RE)、 外汇储备增长之问的关系。 一、模型的设定 额转化为储备，即分别每增加一单位的差额所能增 数据来源于《中国历年外汇储备》并经整理得 加的外礼：储备额。例如，若B；为正，说明经常项目差 来，实证分析均在软件Eviews5．0中完成。 额每增加一单位，外粗：储备增加p；单位；若pi为负， 表l 国际收支差额与外汇储备增长趋势图 说明经常项目差额每增加一单位，外汇储备减少13i 单位。 二、国际收支差额与乡bir-储备增长关系的协整 检验 协整的经济意义在于：两个或两个以上的变量， 虽然它们具有各自的长期波动规律，但如果它们是 协整的，则它们之间存在一个长期稳定的比例关系。 从上表可以看出，经常项目差额和外汇储备增 只有建立在协整关系基础上的变量，数据才是牢固 长呈现明显的异方差，因此，模型对其进行了对数化 的，统汁性质才是优良的。 处理。因数据的自然对数化变换不改变可能存在的 由于CU、CF、RE三者都是时间序列，而对于非 协整关系，而且能使其趋势线性化，消除时间序列中 平衡时间序列，外在冲击则会对变量产生持久影响， 的异方差。为叙述方便，下文经常项目差额简称CU， 依据非平稳序列所作的回归分析可能导致“伪回 资本与金融项目差额简称CF、外汇储备简称RE。 一般来讲，外汇储备的当期增量与当期经常项 Eviews5．0软件对其进行协整检验，即对变量的时间 收稿日期：2008-05 作者简介：课题组组长：赵德旺，成员：晏津，汪中兴，桂山林。 金融理论与实践 62 2008年第8期(总第349期) 万方数据 【问题