中国股指期货风险问题研究.pdfVIP

摘 要 作为世界金融期货市场的主要衍生工具，股指期货具有转移风险、价格发现 和资源配置的基本功能。当前开展股指期货交易的现实意义在于为投资者提供了 有效的避险工具，有利于培育机构投资者，增加股市流动性，促进股价合理波动， 推动我国股市健康发展，完善市场机制。因此，要求推出股指期货的呼声日益高 涨，证监会也早就开始筹备股指期货的推出．当前，我国股市规模日益扩大，机 构投资者迅速发展，市场监管体系日趋完善。这些都在客观上为股票指数期货交 易在我国的推出准备了条件。随着沪深300试运行的顺利进行和期货交易新规则 的出台，股指期货的推出势在必行。 在股指期货行将推出之际，我们在正确认识股指期货促进股市稳定发展、推 动社会经济发展的正面作用的基础上，应当清醒认识到其“双刃剑一的特点，认 真研究股指期货交易的风险规律，努力识别股指期货交易中的风险形式及产生风 险的原因，对症下药地采取有效措施以控制风险。 股指期货风险来源广泛，种类繁多。尤其股指期货采取保证金方式进行交易， 通过杠杆效应，其潜在的风险具有放大性。同时，由于股指期货市场与股票现货 市场有着不可分割的密切联系，任何一方出现风险，都会引起联动反应。因此股 指期货市场的风险管理尤为重要。根据风险管理进程，本文分成风险识别、风险 测量和风险控制三个部分。第一部分对当前我国开展股指期货交易存在的风险进 行定性研究，剖析可能产生的风险种类及其形成的机制；第二部分在完成风险识 别的定性研究基础上，介绍了股指期货风险测量技术的发展历程，重点评析了当 前被广泛应用的VaR技术以及当前我国运用该技术进行风险测量存在的现实问 题；最后一部分是本文的重点，分别从宏观、中观、微观三大层面探讨如何实现 有效的股指期货风险管理。 关键词：股指期货；风险管理；风险测量 1f1地stockindexfutureshave beenthemost deriveinstrumentOn already important theworldfinancialmarket．Thees文Hlcefunctionsofthestock futuresa∞ index and futures price index trading hedgin岛discoveringcollocating地source．Stock themarket an mechanism effectiveinstrumentfor perfects by risL providing avoiding of marketand the of market． increasingfloatingspot speedingup developmentcapital voiceof stockindexfuturestradeis and Therefore，the proposinglaunching higher have been forthelaunchfora time． higher．田豫governmentalreadypreparing long with ofthe stockmarket Currentlyperfectsupe