实物期权理论及在通信企业项目投资决策中的应用.pdf

中文摘要 摘要：随着信息时代的到来，技术不断发展，人们的意识越来越超前，企业 经营环境也在不断发展变化，要求企业随时关注面临的风险与不确定性，关注市 场变化，正确选择投资方向，合理控制投资规模，规避投资风险。传统的企业投 资决策评价方法主要是净现值法，也有项目回收期法等，它适用于评估收益确定， 风险小的投资项目。但它无法很好地运用灵活性策略指导人们处理投资中的不确 定性问题，特别是风险与机遇并存的时候。 我国企业的投资效益普遍比较低下。除了体制方面的因素之外，投资思路、 决策方法的落后是另一个重要原因。引入新的管理思想，开拓经营者和决策者的 思路是解决上述矛盾的一个关键，本文通过引入“实物期权”的思想，对传统的 项目投资评价方法进行修正和补充，为项目投资决策分析提供了一种新的更加可 靠的手段。本文首先在第一部分说明了本文的研究背景、目的、意义以及国内外 该项理论的研究现状。然后，探讨了相关原理，指出传统的投资项目评价方法的 缺陷，引出期权的概念和实物期权分析方法。接着着重探讨了期权定价模型，从 浅到深对重要理论重要公式展开分析和比较，尤其对B．S定价模型在企业战略决 策中的应用做了全面分析。最后，本文将实物期权理论应用到企业投资决策中。 简要介绍了本人所在企业的一些现状，对企业面临的重要项目投资做了深入的介 绍。在充分分析了新项目投资的特点和投资的不确定性基础上，使用传统的NPV 评估方法将会丧失这次投资机会，应用实物期权理论和方法建立了新投资决策模 型，从而建立了扩张期权的模型，得出更加合理客观的结论。 本文结合作者的工作环境，将实物期权评估方法引入青岛联通企业投资决策， 将期权定价理论应用于度量实物期权的价值，克服了传统投资评估方法的缺陷与 不足，是对传统财务决策方法的突破，使企业财务决策行为更为科学化、理性化。 关键词：投资决策；期权定价；实物期权；NVP法；B-S模型 分类号： ABSTRACT IT thefast ofnew ABSTRACT：Withthe Times’coming,anddevelopment environment and varies，which management constantlydevelops technology,enterprise totreattheriskand and on demands dynamically,focus enterprise uncertaintytimely investmentdirection investmentscale market，choose correctly,control rationally,and oftraditional investment avoidtheinvestmentrisk．Thevaluationmethod enterprise decisionis net value method，andetc，which mostlypresentmethod，projectpayback the tovaluate lowrisk Can’tmake adapts certaintyinvestment，andproject．However,it di