上市公司财务透明度.pdf

摘 要 本文戳我国瓷本市场为背景，敬上市公司财务透饔度为核心，按 照“财务信息生成——财务信息披露——财务信息透明”的逻辑思路， 系统磺究财务透明度及其实现阍题。 除引论乡}，全文共分为滔章，各章的主要内容和蕊点如下： 第一章，财务透明度的理论基础及艇实现层玖。本章对财务透明 度相关理论进行了重薪棱邋，提毫莠舞定了财务透明度概念，分叛了 财务逶明度的目标，在茈基础上提出并阐述了财务透髓度实现的三个 层次。本章的主蒙观点是：1、并不是对所有企业都有财务透明度的 要求，在所有权与经营投合二为一的古典企业，虽然也有财务遴鼹度 的要求，僵那不韪～种必然；对财务透孵度的真正要求则是在所有权 与经臀权相分离的现代企业中，财务透明度是企业两权分离的产物。 财务透明度对上市公司尤必黧要，提高财务透明度既是对上市公司的 基本袋求，也是最高要求。2、投资者裔限理性与突易费用静存在使 得信息非对称成为一种必然，而信息非对称又直接导致公司财务透明 度问题。提高上市公司财务遴明度，迫使隐藏的信惑褥以及时、充分 的公开，可以有效缓解信息不对称的状况，‘从而消除逆向选撵帮道德 风险等问题带来的低效无序状况，提高资本市场的有效性。3、我国 弱式炎本市场对上市公司财务透明度有慧更高的要求，通过提蹇上市 公司财务透明魔研以使证券价格充分反映信息以及促进金融潦源的 优化配置，从而提高资本市场效率：另一方面，资本市场效率的提高 又对财务透明度的实现具毒积极反作用。这两方嚣爱为因果、樱互影 响，共同促进社会福利的提商。4、上市公司财务邂明度指的是与上 市公闭有关的财务和可能引超财务变动的一切信息(广义财务信息) 的公开或可知程度。上市公镯财务透明度鲍实现意昧着财务信惑能够 可靠地生成，能够及时和全面地披露，能够为公众所理解，从而有助 于投资者作出正确的投资组合决策。财务透明度是一个具有层次性的 综合憋概念。5、上市公司财务透明度盼实现罴要经过三个层次：第 一层次，财务信息生成——财务透明度的基础；第二层次，财务信息 披露——财务透明度的深化；第三层次，财务信息透明——财务透明 度的升华。 第二章，财务信息生成：财务透明度的基础。首先，基于信息论 和信息质的规定性分析了信息和财务信息的关系，进而在评价会计信 息质量特征的基础上提出了财务信息生成透明度的核心评价标准，然 后，用这个核心评价标准来考察我国上市公司财务信息生成的质量状 况，最后，以财务信息生产者的行为动机为主要分析工具，从制度经 济学角度分析了公司治理、股权分置、内部控制对财务信息生成透明 度的影响及其改善路径。本章的主要观点是：1、上市公司财务信息 生成透明度根源于财务信息质的规定性，反映了财务信息质的规定 性，因此，财务信息生成透明度是上市公司财务透明度实现的第一层 次，也是上市公司财务透明度实现的基础。作为财务透明度实现的第 一层次，即财务信息生成，以“可靠性”作为其信息质量的主要甄判 标准是恰当的，它包括如实反映、中立性和可核性。2、相应的制度 安排直接决定财务信息生产者的行为，从而影响财务信息生成透明度 的提高。现实考察的结果表明，我国上市公司财务信息没有作到如实 反映、中立性和可核性，财务信息生成透明度比较低。3、特殊股权 结构(股权分置)使得非流通股股东与流通股股东的利益形成机制有 所不同，导致非流通股股东控制下的上市公司普遍存在股权融资偏 好，过度股权融资偏好驱动上市公司管理当局采取会计操纵措施，使 得净资产收益率等财务信息严重失真，没有如实反映公司业绩，进而 导致财务信息生成的严重不透明。4、随着我国资本市场股权分置改 革的逐步完成，上市公司股权结构将得以优化。但仅靠股权分置改革 并不能保证上市公司财务信息生成透明度的提高，还应该通过完善后 股权分置公司治理机制，提高上市公司财务信息生成透明度。5、上 市公司财务信息生成透明度低，很大程度上与内部控制制度薄弱有 关。财务信息生成透明度离不开内部控制，完善的内部控制可以在财 务信息生成阶段防范不透明财务信息的生成，提高财务信息透明度。 财务信息不透明已经不单纯是一个会计问题，而是一个制度问题。为 提高上市公司生成信息透明度，必须建立适合上市公司自身特点的有 效内部控制制度。 第三章，财务信息披露：财务透明度的深化。从披露与信息披露 的分析入手，重点探讨财务披露透明度的核心评价标准，并运用这一 标准来考察我国上市公司财务披露透明度的现状，针对上市公司存在 的财务披露不透明的问题，构建了基于信息披露成本的分析模型，提 出并论述了提高财务信息披露透