与黄金挂钩理财产品定价问题的研究.pdfVIP

摘 要 在以本文研究为例, 中国工商银行2013年12月6 日推出了一款与黄金挂钩的保本型 人民币存款理财产品, 期限为37天. 若投资期内黄金价格有一次达到或超过临界值1410 美元/盎司, 那么投资者将于37天后获得1.3%的年化收益. 尽管产品承诺保底以及最高 的5.80% 的年化收益率. 这款理财产品实际上是一个黄金价格运动路径有关的非标准回望 期权. 以往的研究中大多假设黄金价格服从几何布朗运动. 本文首先对过去9年(2005- 2013年) 的黄金日交易最高价格做了统计分析, 发现从长期来看, 黄金价格并非服从几何布 朗运动. 从走势图上来看黄金价格至少存在两种市场状态转换, 所谓的熊市和牛市. 在第三章中我们将数据分别按10 日、20 日、30 日一组分组, 估计出每个组的漂移 率( 日)和波动率( 日), 最后对每一种分法所估计的漂移率进行分类, 在这里我们将尝试多状 态模型. 随后我们将估计出状态间转移概率矩阵, 并由此计算出转移强度矩阵. 在第四章中我们将利用两状态和三状态状态模型对产品进行定价, 给出产品价值满足 的偏微分方程组, 利用数值方法求解,