期货学市场第四章.ppt

第四章 期货交易制度与流程 第一节 期货交易制度 一、保证金制度 二、每日无负债结算制度 三、涨跌停板制度 四、熔断制度 五、持仓限额制度 六、大户报告制度 七、强行平仓制度 八、强制减仓制度 九、套期保值审批制度 十、交割制度 十一、结算担保制度 十二、风险准备金制度 十三、风险警示制度 十四、信息披露制度 一、保证金制度 1、概念 期货交易中交易者按照其所买卖的期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳的资金。它是期货合约交易双方用于结算和履约的保证。 2、保证金的分类 按用途分 结算保证金：会员为了处于结算的需要在交易所专用结算账户预先准备的资金。它是未被合约占用的保证金。 交易保证金：会员交易所专用结算账户中确保履行合约的资金。它是已被占用的保证金。 按层级分 会员保证金：交易所向会员收取的保证金。 客户保证金：期货公司向客户收取的保证金。 3、保证金管理制度的内容 （1）向会员收取保证金的标准和形式 （2）专用账户中会员结算准备金的最低余额 （3）当会员结算准备金余额低于期货交易所规定的最低余额时的处置方法。 4、保证金的形式 （1）货币资金； （2）经期货交易所认定的标准仓单； （3）可流通的国债； （4）中国证监会认定的其他有价证券。 5、有价证券充抵保证金的限额 以下标准中的较低者： （1）有价证券基准计算价值的80%； （2）会员在期货交易所专用结算账户中的实有货币资金的4倍。 6、保证金调整因素 （1）交割时间：为了防止实物交割风险，促进交易者尽快平仓，距离交割时间越近，保证金比例越高。 （2）持仓数量：随着持续量的增加，交易所将逐步提高保证金比例。 （3）暴涨暴跌：连续涨跌停板，或连续累计涨跌超过一定幅度，交易所将调整保证金比例。 （4）异常交易：交易量异常放大或缩小，交易所可按程序调整保证金比例。 二、当日无负债结算制度 1、概念：在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 2、追加保证金： 会员保证金不足时，应及时追加保证金或自行平仓。否则，交易所将强行为其平仓。 客户保证金不足时，也应当及时追加保证金或自行平仓。否则，期货公司将强行为其平仓。 三、涨跌停板制度 1、概念 一个交易日内，期货合约价格上涨或下跌的限额。上限称为涨停板，下限称为跌停板。 2、作用 保证金制度、每日无负债制度与涨跌停板制度的共同作用，强化了期货市场的风险防范功能。 没有涨跌停板制度，往往需要巨额保证金。 涨跌停板制度与每日结算制度制度共同作用，能够大大降低保证金水平。 四、熔断制度 1、概念 在期货交易中，当价格波动幅度触及规定点位时，交易活动随之停止一段时间，或交易虽可继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点位之外的一种交易制度。 2、形式 （1）熔而断：当价格触及熔断点之后，交易停止一段时间。 （2）熔而不断：当价格触及熔断点之后，交易可以继续进行，但价格限定在熔断点之内。 3、案例 中金所的熔断机制（参见P93） 五、强行平仓制度 1、概念 指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行强制平仓的措施。 2、前提条件 （1）会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内不足； （2）客户、自营会员持仓量超出规定限额； （3）因违规收到交易所强行平仓处罚； （4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓； （5）其他应予强行平仓情况。 3、执行过程 （1）通知 （2）执行与确认 A、自行平仓 B、强制平仓 C、记录存档 D、发送结果 六、交割制度 1、概念 期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过合约所载标的物的所有权转移，或按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期为平仓合约的过程。 2、交割方式 实物交割：以标的物所有权转移方式进行的交割方式。主要是商品期货、外汇期货、长期利率期货等。 现金交割：按照结算价格进行现金差价结算的交割方式。主要是短期利率期货、指数期货等。 第二节 期货交易流程-开户与下单 一、开户 二、下单 一、开户 （一）选择期货公司 选择期货公司应考虑： 1、合法资格 2、资金安全 3、运作机制 4、收费条件 5、技术水平 6、服务理念 （二）开户步骤 1、风险揭示：交易所必须主动向客户提示风险。客户必须认真阅读风险说明书（参见P120附件一），并签字认可。 2、签署合同：双方签署“期货经纪合同”。签约之后，期货公司应当为每位客户单独开设账户、设置交易编码，并做到一户一码，专户专用。 3、缴纳保证金：开设账户之后，客户即可缴纳保证金，作为开始交易或准备交易资金。 二、下单 （一）概念 客户在每笔交易前向期货公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖的合约种类、数量、价格等行为。 （二）交易指令