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第一章 期货交易导论 张 球 第一章 期货交易导论 第一节 期货交易的历史概况 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 第三节 期货交易的性质与功能 第四节 期货交易与现货市场的关系 第五节 期货商品种类与上市条件 第六节 商品期货交易的运作 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 1、期货交易的定义 2、合约标准化 3 、仓库必须具备的条件 4、保证金制度 5、平仓制度 6、结算体系和制度 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 1、期货交易的定义 期货交易：在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易 在远期交易基础上，通过四项技术和制度创新，发展出了期货交易 合约标准化 保证金制度 合约对冲和平仓制度 结算体系和制度 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 2、合约标准化：从远期合约的标准化到期货合约 商品品质的标准化 根据品质标准确立标准品 制定非标准品的质量贴水 合约的商品计量单位和数量的标准化 标准数量——最小交易数量（手） 规定交易数量只能是标准数量的整数倍 交割月份标准化 依据：交易连续性、季节性、运输 概念：持仓、交割 交割地点的确定（标准化） 指定一个注册仓库为交割地点 其它仓库交割采取运输费贴水 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 3.仓库必须具备的条件： 位置 仓储技术 检验能力 开出仓单 货物送配能力 收费 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 4、保证金制度——违约怎么办？ 结算准备金 向会员一次性收取 计利息（未占用部分） 退出游戏本息归还 交易保证金（交易押金） 交易保证金、追加保证金、维持保证金 交易保证金不计息 平仓结算后归还 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 保证金操作 逐日盯市(marking to market) ：每天交易结束时，按结算价对保证金帐户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。 初始保证金(initial margin)：最初开仓时必须存入的资金数量 维持保证金(maintenance margin)：确保保证金帐户的资金余额在任何情况下都不会为负值。通常为初始保证金的75% 变动保证金(variation margin)：追加的资金 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 5、平仓制度 几个概念 头寸或交易部位（position) 平仓、对冲、实货交割、减仓、空头、多头 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 平仓制度原则规定: a.合约交割月份的最后交易日之前; b.拟平仓合约与原持有合约是相同的合约 ,买卖方向相反，但数量可以不同 ; c.交易申报应特别注明为平仓. 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 申报单注明平仓或开仓的必要性： 保证金释放 “价格优先、平仓优先、时间优先” 平仓制度的影响 提高履约率 增加交易量 方便投机 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 6、结算体系和制度 （1）总述 寻找结算的简化途径 引入交易所作为所有交易的交易对手 结算原则与基本制度 原则：结算机构作为每一笔交易的对手 结算制度：逐日盯市 每日结算无负债制度 保证金执行制度 第二节 商品期货交易的形成和基本概念 结算方法与规则 计算结算价格 当日收盘价 当日成交加权平均价（目前采用这个价格结算） 浮动盈亏结算： 计算当日成交的开仓合约的浮动盈亏 计算往日成交的持仓合约的浮动盈亏 计算持仓合约的保证金 计算平仓盈亏计算 计算客户的可用资金、当日帐上结存资金 （2）结算程序概述： 结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行计算和划拨。 交易所对会员的结算 期货经纪公司会员对其客户进行结算 下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有5000手，同时总持仓量为80000手）。 序号 成交量 买方成交 卖方成交 总成交量 总持仓量 说明