期货市场概述-jsy.ppt

期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月期银行同业拆借利率或股票指数。 一、期货市场的产生和发展 期货市场的产生 （1）期货交易的起源 1848 年，芝加哥的 82 位商人为了降低粮食交易的风险，发起组建了芝加哥期货交易所（ CBOT ） 1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约，同时实行保证金制度 期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格 。 所谓的保证金制度，就是说在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金 。这样交易者只需少量资金（俗称“以小搏大”）就可以达到分享市场利润的目的。 该保证金属于客户所有，由中国保证金监控中心监控，除进行交易结算外严禁他用。 1883年，成立结算协会 1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。 一般地说，期货交易是由交易所的结算部门或独立的结算机构来进行结算的，在交易所内达成的交易，只有经结算机构进行处理后才算最终达成，也才能得到财务担保。 结算管理体系是分层次的。首先是交易所结算机构对会员公司的结算，这是第一级结算；其次是会员经纪公司对其代理的客户进行结算，称为第二级结算。最终，将逐笔交易风险分级对应到每个市场参与者身上。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，这些具有历史意义的制度创新，标志着现代期货市场的确立。 （2） 期货交易与现货交易、远期交易的关系 期货交易是相对于现货交易的一种交易方式，它是在远期交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的 标准化合约。 （3）期货交易与股票交易的关系 （4） 期货交易基本特征 ① 合约标准化（除价格外的所有条款都是事先规定好的） ② 杠杆机制（使期货交易具有高收益高风险特点） ③ 双向交易和对冲机制 ④ 当日无负债结算制度 ⑤ 交易集中化 期货市场的发展 在国际上期货市场大致经历了由：商品期货→金融期货→期货期权 从1848 年到 20 世纪 70 年代，期货市场的交易品种主要是商品期货，他们可以分为以小麦、玉米、大豆等为代表的农产品期货；以铜、铝、锡、银等为代表的金属期货和以原油、汽油、取暖油等为代表的能源期货三大类型。 上世纪 70 年代，利率、股票和股票指数、外汇等金融期货相继推出。 目前，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权方兴未艾 （1）规避风险 期货交易就是为了给生产经营者提供一条转移现货市场价格风险的渠道，通过在期货市场上做套期保值交易，把现货价格波动风险转移出去。 （2）价格发现 通过期货交易，来自各方面影响商品供给和需求的因素都集中反映到期货市场上，这样形成的期货价格真实程度较高，可以成为各地生产经营者普遍接受的统一的指导性价格。 另外，期货市场也是广大投资者进行投资的有力场所。对于投资者来说，如果投资组合中缺少了期货品种，将失去大量的投资机会。 我国的期货市场发展开始于 20 世纪 80 年代末，主要经历了以下几个时期： 第一个时期：理论准备与试办（1987~1993） 1990 年 10 月，中国郑州粮食批发市场引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式启动。 第二个时期：治理与整顿（1993~2000） 1998年8月，15家交易所合并为3家，交易品种也减少。 2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，标志着中国期货行业自律性组织的诞生。 第三个时期：规范发展（2000~） 2001年3月，全国人大批准的“十一五”规划第一次提出“稳步发展期货市场”为长达七年的清理整顿画上了句号。 2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。 2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。 四、期货市场组织结构 期货交易所 期货结算机构 期货经纪机构 期货投资者 期货监管机构 相关服务机构 性质： 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。只提供交易服务