《国际期货市场的发展及借鉴》.pdfVIP

国际期货市场的发展及借鉴 刘 俊 英 自从1988年2月国家体改委流通司和国务院发展中心价格 组联合 成立期货市场工作研究小组以来，期货市场的概念已在我国的理论界和 知识界传播开来。已建立的郑州中央粮食批发市场和 7个省的粮油批发 市场，也借鉴和引用了期货交易的一些措施，如会员制、保证金制、拍 卖式和报价制等，使我国在规范交易行为、保证合同规范化，提高履约 率方面，迈出了第一步。1991年底，商业部又与四川省联合办起了肉类 产品批发市场和正在筹建的南北两个食糖批发市场，都程度不 同地引进 了一些期货机制。1990年国务院60号文件关于放开农副产品流通的规定 发布以来，加之前几年率先放开农副产品收购价格，可望在农副产品的 流通方面，市场的发育会更快，期货机制的引进会 日益成熟。 期货市场的概念对大多数人来说是陌生的。我国解放前有几个商品 交易所进行了期货交易，自从解放后，这些交易所就关闭了。中青年人 对这些交易所的了解不多。所以，当我们提出建立农产品期货交易，先 行试点，在条件成熟后逐步推广的建议后，受到不同观点的争议。笔者 结合 自己对香港期货交易所的考察和对法国国际期货市场的考察，谈些 自己的看法。 一 、 商品期货市场发展历史悠久 商品期货交易启蒙于欧洲。当时，西欧处于封建末期的15世纪，商 品生产 日益发展，城市手工业 日益扩大，农民经济 日益卷入交换中；商 品生产正向着资本主义方面发展。英国1571年创建了世界上第一家商品 交易所——英国伦敦皇家交易所；接着，1726年，世界上第二家商品交 易所在法国巴黎创立。现在商品交易所已从欧洲扩展到美洲、澳洲、亚 洲的一些国家和地区。从各国和地区的发展情况看，近年来美国的商品 交易所的规模和交易量都较大。从发展趋势看，交易内容越来越向金融期 货方面发展，有的交易所中，金融合同占总合同数的9o 以上。这是因 为发达工业国家商品经济发展到一定水平的需要。 二、什么是期货合同和期货交易 期货合同(期货合约)是指买卖双方约定在将来特定时间，按特定 品质规格买进或卖出特定数量的商品的合同。期货合同包含三项内容： (1)商品价格；(2)商品数量；(3)交货 日期。现在，期货交易 已经发展到不需要签定合同，买卖双方通过电话，向经纪行下指令。或 通过计算机系统与交易所的计算机中心系统联网就可以进行了。客户买 或卖的指令被经纪行或计算机中心记在了各自的帐上，做完一笔交易， 即可收到帐单。 期货交易指的是买卖双方约定在将来特定时间，按合同的内容进行 买进和卖出商品的交易。期货交易的特点在于尽管双方之间有交收货物 的日期合同，但只要在合同期满以前，任何时期都可以进行买或卖或与曾 有的交易相反的买卖行为，即先卖出后买回的交易，或者先买进后卖出 的交易。换言之，可以卖出手上并没有的商品(所谓空头 )，而在签署 买进合同时也不必提运商品(所谓多头)。所以，期货交易手续十分简 单，交易又快捷，这就是期货交易得以在国际上迅速发展的原因之一。 三、商品交易所及其功能 商品交易所是提供给买卖双方集合的场所。或者说是进行商品期货 交易的有组织的市场 就像股票市场一样，不过，商品期货的价格变动 比股票更大，因为商品期货所受的经济因素影响较广。 在商品交易所中，最初的参加者仅限于农民、商人和消 费者，后 来，由于时间、天气及供求之间的因素影响，价格波动的幅度很大，因 而吸引了无数的投机者加入，更使期货交易活跃。 交易所在世界各国都是依据 《商品交易所法 》设立的，经过主管部 门或总监 (大臣等 )认可的非营利法人。一般是采用会员制方式，其经 营费用从会员交纳的会费或会员出的股份中支出。 交易所里从事期货交易的参与者一般可分为两类。一类是商人，仅 从事自己的买卖。这些人不断地报出自己愿买或卖的合 同价格。另一 类是经纪商，又称经纪公司。他们除从事自己的交易外，还为那些不能 49 进入交易所的客户进行交易。例如，第一农场主希望卖出一定数量的玉 米，他就把指令通知他的经纪商，由经纪商用电脑打下指令，然后打电 话通知交易所中的出市代表，出市代表在交易所内执行指令。当指令通 过叫卖或电脑显示屏报价后，交易所内第一位接受该价格的商人就