08第1讲：公司理财综述-精.pptVIP

公司理财 主讲：孔小文 Tel：OH） E-mail：dbakxw@ 本课程学习的有关问题 1、学习安排：共40课时.课堂讲授与小组案例分析结合。 2、教科书及参考书： 教科书:[美]Stephen A.Rose（ MIT斯隆管理学院）等著《公司理财》, 吴世农、沈艺峰、王志强等译，机械工业出版社，原书第6版； 参考书： ① [美]Aswath Damodaran 《应用公司理财》,郑振龙译 机械工业出版社； ② [美]William L.Megginson著《公司财务理论》，刘明辉译，东北财经大学出版社。 ③沈艺峰等著《公司财务理论主流》，东北财经大学出版社。 ④国内外理财学文献精选。 相关网站 国际证券委员会组织（） 香港证券及期货事务监察委员会（） 美国证券和交易委员会（） 英国金融服务权威机构（.uk） 日本财政部证券管理局（www.mof.go.jp） 中国证券监督委员会() 上海证券交易所（） 深圳证券交易所() 巨潮资讯网() 香港联合证券交易所（.hk） 美国证券交易所（） 纽约股票交易所（） 芝加哥期货交易所（） 新加坡国际金融交易所（.sg） 伦敦股票交易所（www.londonstockex.co.uk） 东京证券交易所（www.tse.or.jp） 课程简介 《公司理财》是一门以经济学为理论基础，以统计分析方法为研究手段，以公司财务政策与资本市场关系为研究对象的工商管理类学生必修课程。要求学生掌握的基础课程有：《经济学》、《基础会计》、《财务学原理》、《统计学》、《金融学》等。 金融学相关的研究领域 资产定价理论 如：证券收益分析、衍生产品定价 公司金融 如：资本结构、公司内部治理、公司外部市场（兼并收购等） 行为金融学 如：证券相对收益偏离与风险关系、个人投资行为偏离最优化、非经济因素影响资源配置 学习过程需要把握的几点 收益与风险的关系 ——贯穿于学习全过程的主线 公司理财与资本市场的关系 ——资本市场是公司筹资和投资的场所、是长短资金互相转化的场所、为公司理财提供有意义的经济信息 、对公司的价值作出评价。 公司理财与公司治理的关系 ——资产管理更多地从Financial Management角度考虑；资本管理更多从Finance Economics角度考虑，也更多地涉及公司控制权、委托代理关系等。 内容结构 公司理财综述 财务报告与财务分析 时间价值与证券估价 资本预算的方法 投资收益与风险的度量方法与理论 长期筹资决策与资本结构 盈利管理与股利政策 企业兼并与收购 第 1 讲 公司理财综述 一、什么是公司理财? 讨论题公司要将资源投向哪些长期资产？公司如何筹措资本支出所需的资金？公司如何管理经营中的现金流量？ 资本结构 什么是理财学? 理财学是研究稀缺资金如何在企业和市场内的有效配置。 从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策； 从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集（来源）和资金投放（运用）的管理。  二、公司理财的目标 股东财富最大化 这种观点认为：通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险价值的情况下使企业的总价值最高，进而使股东财富达到最大。 ? 已上市的股份有限公司，股票的市场价格就代表了公司价值，所以股东财富最大化也即是公司价值最大化。 股东财富最大化目标的优点 股票市价最大化的缺陷 理财的具体目标 成果目标：盈利能力在控制投资风险的前提下，努力提高资金报酬率。 效率目标：经营能力合理使用资金，加速资金周转。 安全目标：支付能力保持可靠的偿债能力。 理财的目标与公司治理 任何企业都只能是所有者的企业，因此，应该注重从所有者的角度考察企业问题。这也是为什么从传统的“企业利润最大化”目标发展为现代的“股东财富最大化”目标的基本原因。但是，由于企业的契约性和契约的不完全性，在实现企业目标过程中会产生交易费用和代理成本，即产生一系列治理问题。 理财的目标与公司治理 1、股东与管理者：委托代理契约 詹森（Jensen）和麦克林Mec