中国高新技术上市公司股权结构和公司绩效关系的实证研究.pdfVIP

回归来判断变量之间的关系。通过回归的结果得出如下的结论：(1)股权集中度 与公司长期绩效呈三阶函数关系，开始负相关，达到一定的高度之后又呈正相关 关系，当达到很高的比例后又会呈现负相关的关系。虽然实证的结果呈现出U 型关系，这主要是由于我们选取的样本的局限性造成的。(2)国有股和流通股与 公司长期绩效都呈负相关关系，法人股与公司长期绩效呈正相关关系。(3)管理 层股权与公司长期绩效呈三阶函数关系，开始在管理层持股比例较低的区间，与 绩效负相关，达到一定比例之后又与绩效正相关，之后当管理层持股达到很高比 例时又变为与绩效负相关。我们的实证结果显示管理层股权与公司长期绩效呈负 棵关关系，这也是由于样本的局限性造成的。(4)各股权结构指标与公司短期绩 效呈现的关系同与长期绩效呈现的关系相反。 最后根据实证分析得出的相关结论本文提出了几点政策性建议：(1)保持 适当的股权的集中程度；(2)减持国有股，增加法人股东的持股比例；(3)设置 合理的法人股；(4)提高流通股的比例，流通国有股、法人股：(5)健全市场体 系，完善对管理人员的激励与约束机制；(6)完善、规范证券市场，增强外部监 督的作用。 关键词：股权结构Tobin’sQ净资产收益率实证研究内生变量 ANEMPIRICALRESEARCHONTHERELATIONSHIP