我国管理者收购问题的研究.pdf

结构及公司治理中的缺陷与问题，也使德MBO有广阔的前景。 在国内MBO形成背景有两种：一种是民营企业和集体企业的创业者及其团队， 随着国内经济体制改革的深入，要求明晰产权，并最终摘去“红帽子”，实现企业 向真正的所有者“回归”；另～种是在国有资本退出一般竞争性行业的大背景下， 鉴于一些国企领导人在企业长期发展中做出过巨大贡献，地方政府为了体现管理 层的历史贡献并保持企业的持续发展，通过MBO方式把国有股权转让给管理层。 我国的管理者收购与国外讲的是不一样的。处于成熟市场经济的西方国家MBO 主要是管理层实现企业真实价值的一种方式，而我国当前的MBO则主要还是解决 企业产权问题和与之相关的管理层激励问题的一种手段。正是这种质的不同，导 致我国公司MBO所表现出的市场特征也与西方不同。 第四部分就目标公司的选择、收购过程中参与者的选择、收购方式和交易程 序进行了归纳总结。 管理者收购目标企业应具有几个条件：1．目标企业应该具备提高管理效益的 空间。2．公司所处的行业为竞争性行业，属于国家要退出的行业。3．股本较小， 且第一大股东为国家，同时第一大股东所持有的股权比例不是太高，不需要动用 太多的资金就可以实现管理层控股。4．管理层有优秀的管理能力，在企业管理岗 位上的工作年限较长。5．企业债务比例低，财务结构比较灵活，方